钢材期货加速重点关注基差逻辑机会-第5页-金属期货-18期货网

8月至今环保依旧围绕唐山为中心展开，停炉和掏炉取代焖炉体现了环保执行的强度，传闻采暖季提前其实就是环保政策压力大的一个理由，因为当下采暖季并没有开始，而唐山的空气质量依然很差，说明工业污染源排放依然没有根本性解决，

另外，当下钢价上涨除了采暖季带来赶工需求提前释放外，也因为钢坯上涨的引导性有加速赶顶的情绪迹象，但价格未出拐点前尽量不要轻言拐点，就像7月中旬因为价格刺激投机需求释放对冲了终端消耗量下滑的价格压力，不得已将钢材走势调整为“可涨可跌”。上周钢银库存增幅较大，我认为这是合理的，社会库存不具备大增的基础，但阶段性快速增加是可以理解的，因为社会库存很多时候被资金用来解释市场需求好坏，如果核心库的周转功能越大，折射需求越准确，如果周转下降则就不能完全说明需求状态。

2、基差逻辑相对清晰，期货处于跟涨或主动调整的倾向

除了库存有可能短期快速增加迹象外，由于采暖季提前（其实很荒唐，难道要提前烧煤供暖吗？无非就是给环保一个牵强的理由），采暖季范围扩大和执行力更加严格，导致下游需求提前释放，所以社会库存规律性快速增加也会提前，因为贸易商本身不消耗钢材，是为下游需求准备的货源，局部库存可以定性为次终端（流向单一，难中转），所以目前市场次终端库存更多属于投机需求风格（结算政策是价格风险的主要因素），最近一段时间库存处于微增微减状态；但库存增加时间有望提前，令资金炒作价格回调，如出现下跌或回调，从基差逻辑看，期货回调更深的风险要大于现货，一是因为库存提前释放的，二是现货赶工成交会给现抗跌基础。