天气牛市卷土重来豆粕期货能否延续涨势？-第3页-农产品期货-18期货网

开年以来，国际豆粕期货价格累计大涨近20%，隐约打响了农产品牛市发令枪。一些没有及时坐上车的投资者将目光转向了养殖行业股票——若豆粕期货涨势延续。

“最近几年相对风调雨顺，全球大豆种植面积在增加，产量随之增加，需求相对增加情况也较好，价格波动不是很大。如果后面要形成多头趋势，还是要看天气情况。”浙商期货研究中心副总经理、农产品研究所所长吴凌对中国证券报记者表示，最近豆粕期货的上涨，主要是由于造成南美阿根廷减产的拉尼娜天气炒作，如果拉尼娜在今年上半年继续延续，美国大豆也出现减产的话，大豆价格就存在向上动力，就可能出现前几年所没有的多头行情。

股期联动路径图

豆粕期货的上涨会否对股票相关标的带来影响？

中信期货研究数据显示，豆粕产业链分为上中下游，目前A股相关标的共有上游饲料企业有10家，中游养殖企业共11家，深加工企业共12家。比较上下游企业与豆粕指数相关度均值，上游饲料（0.05455）>中游养殖（0.044804）>下游深加工（0.031409）。上游饲料企业与豆粕价格相关度最高；饲料企业、养殖企业、深加工企业与豆粕指数相关度较低，饲料企业和养殖企业豆粕指数相关度在2013年-2015年从正相关转为负相关；深加工企业与豆粕指数相关度处于相对稳定偏低水平。

“从利润来源特点看，上游饲料企业主要使用豆粕及其他原料作为原材料进行加工，赚取加工费用；中游养殖企业购买饲料、仔猪等进行饲养，出售生猪等，赚取养殖利润；下游深加工企业以生猪肉作为原材料，进行深加工、分销等，赚取附加值。”中信期货研究指出，从豆粕价格的几次上涨周期来看，以2001年-2003年间国内饲料行业高速发展，无论是盈利能力还是规模均有较大提升，饲料企业和畜禽养殖企业较A股溢价最高60%，且饲料企业表现更好。“从逻辑来看，则是饲料和养殖业的发展推升了豆粕价格。”