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煤焦市场基本面偏宽松

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2018-1-2 11:48:52

2017年黑色商品走势仍在围绕供需关系这个核心因素,上半年“去地条钢”使得螺纹钢出现供应缺口争论,下半年“2+26冬季限产”再次引发供应偏紧预期,在房地产数据缓降的支撑下,全年螺纹钢价格呈现振荡偏强态势。

集金期货通2018年1月2日消息:2017年黑色商品走势仍在围绕供需关系这个核心因素,上半年“去地条钢”使得螺纹钢出现供应缺口争论,下半年“2+26冬季限产”再次引发供应偏紧预期,在房地产数据缓降的支撑下,全年螺纹钢价格呈现振荡偏强态势。

相比来看,铁矿石跟涨动力有所减弱,这与其全年过剩格局有直接关系,不过结构性矛盾成为主导铁矿价格的核心因素。煤焦市场在环保及限产影响下,整体呈现紧平衡,价格走势略强于铁矿石。

2018年黑色商品在结构上会有哪些变化呢?首先,终端需求大概率下滑,地产、基建板块将呈现双趋弱局面,而制造业维持弱复苏,投资扩张驱动力不足。其次,对于钢材而言,供需关系将缓和,去产能经过两年的推进,已经从减量转为提质,而废钢比上升、电弧炉投产都将不断补充供给端,结合铁矿石边际过剩减缓及煤焦环保常态化,钢材利润也将从高位回归。

因此,我们给出2018年的策略方向是,空钢厂利润可作为长期策略,这点在期货盘面已经有所体现,考虑到整体行业仍处于去杠杆降低负债率阶段,钢厂利润也不宜过分看空,其间利润仍会有反复。而焦化利润波动大,需注意节奏变化。中期来看,成材的正套相对确定,从品种间供需关系来看,短期或阶段性可以参与卷螺价差扩大机会。

[明年粗钢产量将小幅增加]

2018年粗钢增量将主要来自废钢比提升、电弧炉投产、新增高炉。从我们调研来看,自采暖季开始,部分钢厂已经提升废钢比来弥补产量,而且不仅添加在转炉,还在高炉以及铁水鱼雷罐车等环节增加废钢。

公开数据显示,今年前10个月废钢比为15.96%,同比提高4.9个百分点,预计2018年行业平均水平可达到20%以上。电弧炉方面,从我的钢铁网等公开数据来看,2017年前10个月已经投复产2650万吨,到2018年预计有接近2400万吨产能建成或投产,电弧炉在今年整体投产不及预期,预计明年二季度之后进度将有所加快。而减少的部分,则是已经淘汰的中频炉、一季度采暖季的限产及去产能剩余的部分。综合增减两方面,我们认为,2018年粗钢将增加1088万吨。

供应方面,预计2018年粗钢产量表内84945万吨,增速1.99%,加上电炉表外产量781万吨,粗钢合计产量85725万吨,增速1.28%。而需求大概率下行,我们给定明年表观消费量下降0.5%,同时因内贸供需关系由紧缺转为适当宽松,内外价差缩小,净出口量将增加500万—600万吨左右,综合来看,预计全年社会库存增量或粗钢过剩量668万吨。

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编辑:wujie
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