2019年铜精缺口扩大铜价易涨难跌-金属期货-18期货网

2017年全球精炼铜供需基本平衡，2018年如果总供应不出现太大意外，供需仍然以紧平衡为主，2019年缺口或比较大。

集金期货通2018年1月2日消息：2017年全球精炼铜供需基本平衡，2018年如果总供应不出现太大意外，供需仍然以紧平衡为主，2019年缺口或比较大。

铜精矿企业产量总体下降

2017年至2020年，十大铜精矿企业目前只有2018年嘉能可因非洲矿山复产则增加铜矿供给。但是由于总量仅20万吨，而其他矿商没有增产项目，资本支出受限，十大铜精矿企业产量总体是下降的。

不过，2017年，受铜价格上涨的刺激，英美资源、嘉能可加强对铜矿资源的扩展，在秘鲁新一轮的铜矿扩张中，扮演了积极的角色；加上必和必拓、力拓、智利国家铜业，整体上国际十大铜精矿企业多数均有所行动。此外，必和必拓和力拓对未来铜市场延续保持乐观态度，因此，十大铜精矿企业未来扩产依然以这两个企业最为积极。但要形成新一轮供应需要时间，从2017年来看，实际投资主要集中在2018年，因此，需要关注2018年十大铜精矿企业真实的投资到位情况。

十大铜精矿企业之外，2017年主要的矿山增量大多数已经如期释放，不过厄瓜多尔矿山由于产量较大，因此是分批次释放的，根据2017年的跟踪，十大铜精矿企业2017年供应增量为23.8万吨，2018年预估为31.5万吨，2019年预估为24.5万吨。

2016年主要停产的铜矿企业有三家，分别是嘉能可的刚果Kamoto铜矿、Vedanta Resources赞比亚的Nchanga铜矿、Imperial Metals加拿大的Huckleberry矿。其中，嘉能可计划是2018年复产，其他两家暂时无计划，不过，从其停产的原因来看，主要是因为价格问题，因此，停产企业复产也是可能的供应弹性因素。

2017年，由于铜价格较好，因此没有新增的矿山减产，而2017年此前减产的矿山也没有复产，因此2018年主要关注复产情况。

综合情况来看，2017年开始，全球铜精矿供应弹性主要有三部分，第一部分是新增产能，第二部分是在产产能弹性，第三部分是停产产能复产（由于只有嘉能可的停产产能有复产时间表，其他的停产产能只能假设会在2018年、2019年复产）。

2019年铜精缺口扩大铜价易涨难跌

从综合情况来看，2017年其他矿山增量23.8万吨，十大铜精矿企业减量为51万吨，因此总增量为-27.2万吨。2018年其他企业新增产能弹性31.5万吨，十大铜精矿企业产量弹性和新增量为50万吨，2018年相对刚性增量弹性大约为81.5万吨。2019年新增的矿山弹性为24.5万吨，2020年新增的矿山弹性预估为55万吨。另外，复产的矿山最大弹性为35.6万吨。

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编辑：wujie

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