2017年全球精炼铜供需基本平衡，2018年如果总供应不出现太大意外，供需仍然以紧平衡为主，2019年缺口或比较大。
精炼产能投放以中国为主
国外精炼项目扩产主要集中在2016年，计划精炼产能投放为45万吨，但是2017年国外精炼项目比较少，仅1万吨。另外，2017年跟踪结果显示，2018年哈萨克斯坦和越南冶炼产能有一定增量，为17万吨。2019年主要是以印度为主，更远期展望主要是智利国家铜冶炼精炼项目。中国冶炼产能，原本集中在2016年投产，但是因各种因素，2016年实际的投产产能并不多。
2017年冶炼产能实际投放受到加工费的阻碍，第四季度基本上没有太多新增产能投放，因此，新增产能预估集中在2018年，预估量可能在80万吨左右。2019年冶炼产能主要预期是以云铜在福建和内蒙古项目为主，以及五矿项目，预估大约为80万吨。
另外，再生铜方面，2017年新增的再生铜项目不变，预估仍然为80万吨。
2018年预计全球范围内投放精炼产能或在97万吨左右，主要以中国精炼产能为主；2019年，精炼产能预估投放120万吨，主要是中国和印度企业为主。2020年，主要是中色在刚果的10万吨项目。
中国铜需求支撑较强
预计由于新增消费热点推动，2018年中国精炼铜需求或在37万吨附近。
据电力行业分析，主要依据是《配网改造行动计划2015—2020》，根据其行动目标：通过实施配电网建设改造行动计划，有效加大配电网资金投入。2015年—2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。2017年，国家电网投资基本上主要集中在特高压领域，另外，以电代煤取暖领域取得较大进展，成为2017年下半年铜电缆需求的重要力量。此外，十九大报告提出乡村振兴战略，随着国家电网跟进，树立资产全寿命周期理念，综合考虑负荷增长、分布式电源并网、电能替代、电动汽车等新型用电设施大规模发展，补齐城乡配电网短板，到2020年使农村户均配变容量达到2.2千伏安，城网、农网供电可靠率分别达到99.99%、99.88%，配电自动化覆盖率达到90%以上。深入推进重点城市世界一流配电网建设，集中力量抓好京津冀及周边“煤改电”、北方地区清洁取暖等重点工程，高标准高质量建好雄安电网。因此，2018年至2020年，农村配电网建设值得期待，随着特高压建设逐步完成，2018年重点关注配电网改造。
我们此前测算，如果按照改造目标，新增高、中压配电线路最大不超过160万公里，需要电缆480万公里，按照投资目标，年度完成为96万公里/年，大约新增用铜量为20.5万吨/年。
从2017年东北取暖季情况来看，东北地区的弃风率明显下降，整体风电和光电的潜力依然巨大，根据十三五规划的装机增量为17000万千瓦，平均年度需求提升5万吨左右。
2017年，整体新能源汽车产量同比增速较2016年有所下降，预估年度同比增速下降至50%附近，但是，由于基数增大，2017年新能源汽车产量的绝对增量依然高于2016年。另外，尽管预期新能源汽车补贴政策可能会发生改变，但是因有生产企业产量比例托底，整体政策对新能源汽车发展的支撑决心并未变化。
另外，国外的需求主要集中在欧美的基础设施再更新，以及一带一路沿线国家的电网建设。
废旧铜进口影响有限
有消息称，2018年底废电线、废电机马达、散装废五金等所谓“废七类”将禁止进口。《国家限制进口的可用作原料的废物目录》涉及铜的第六类和第七类，第七类进口监管比较严格，不单单需要进口资质，也需要进口批文。
由于第七类废铜进口不仅仅需要资质，而且需要进口批文，因此，从政策上来看，2018年的进口批文会从紧发放，而2018年底将不再发放2019年的进口批文。截至目前，2018年的批文尚未发放。因此，实际禁止废旧七类进口，是通过控制批文的方式来进行的。
影响主要从两个方面体现：1．影响的量，2．影响的修复性。我们通过国别的消费结构测算，从废铜划分为，日韩、欧洲、美澳，并且从这些国家和地区的消费结构推测废旧铜产生的结构，对应废旧七类进口的量折算，月度可能值在2.87万金属吨附近，年化为34.4万吨。由于废旧六类和七类进口一开始就需要有严格的资质，因此七类进口主要是以大型拆解企业为主，或者最终进口货源回流至拆解企业。而废旧七类，废旧马达、废旧电缆拆解，实际并不需要特别复杂的设备，因此，投资周期是比较短的，综合资料显示，大约一至两个季度。
另外，国内部分拆解企业（主要是广东地区）已经提前在东南亚布局。所以，未来最大的不确定，在于东南亚地区的环保和进口政策，不过由于东南亚国家众多，预计同时出台不利政策的概率较小，按照时间节点计算，最大影响可能不会超过一个季度。因此，最终影响体现在一个季度的供应上，大约8.61万吨。
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