PP期货主力合约1801在7—8月的传统淡季最高上冲至9805元/吨，较5月中旬的低位大幅上涨近2500元/吨。
随着9月合约进入交割月，以及前期超涨导致的价差体系内估值偏好，PP期货出现了较为明显的获利回吐走势。
截至9月中旬，PP1801合约回调幅度接近1000元/吨。我们认为，短期内PP将弱势振荡来消化9月的仓单压力，但下跌空间仍相对有限，后期有望在库存低位以及终端需求良好的带动下企稳反弹。
供应保持在偏低水平
9月初，宁夏宝丰、河北海伟、镇海炼化装置因故障临时停车检修导致国内PP装置开工率大幅下滑，国内PP产量仍处在相对偏低水平。
图为PP下游企业开工率
进口市场方面，近几年随着国内PP产能不断投放，PP进口依存度不断降低。一季度，因国内PP大涨且内外盘正挂，造成PP进口量巨量增加。随后由于PP价格回落，且内外倒挂程度加剧，进口量同比环比逐步下滑。尽管6—8月国内PP价格出现较大幅度的上涨，但PP一直保持内外盘倒挂状态，对应PP进口量将季节性回升，但同比延续下滑的概率偏大。因此，不论是国产量和进口量，PP总体供应量将保持在偏低水平。
编辑：wujie
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