PP期货主力合约1801在7—8月的传统淡季最高上冲至9805元/吨，较5月中旬的低位大幅上涨近2500元/吨。
下游将迎来季节性旺季
今年国家环保严查对化工品下游市场需求产生了一定的影响，但根据调研，环保对化工品终端市场的严查并未影响到终端总需求的减少，只是出现了中小工厂关闭后的订单转移至中大型工厂。这意味着环保对塑料制品终端企业的硬约束，使得终端订单向大厂集中，没有了中小塑料制品厂的恶性竞争，PP下游中大型制品企业有更好的市场定价权，对上游原料成本转嫁能力增强。
展望后市，PP在7—8月淡季涨价并未受到终端用户的积极跟涨，多是随用随买操作为主，本身原料备货库存不高，接下来临近国庆中秋双节需求旺季，PP下游企业订单量逐步增加，对应下游装置开工率将季节性回升。在原材料价格下跌后，企业会进行大量的原料补库，进而对PP市场形成较大的支撑力。
截至9月15日当周，国内PP库存环比增加8.66%，其中石化企业库存、港口库存上升，贸易商库存下降。主要原因是期价转跌，代理商放慢采购速度，石化库存在装置开工率低位下继续增加。
贸易商库存下降，期价下跌后，贸易商出货意向增加，补仓积极性不高。总体来看，当前PP总体库存水平处在中等偏低水平。另外，根据调研，下游企业对应的原料库存水平也不高，因此，受现货供应保持低位以及终端需求补库支撑，现货市场价格下跌空间不大。
操作策略
综合以上分析，9月上半月PP向下运行属于正常范畴内的调整，从调整幅度和空间来看，我们倾向于本轮调整已经接近尾声，后期在供应偏紧以及需求旺季来临之际，PP或止跌回升，对应1801合约价格运行区间在8600—9400元/吨，投资者可在此区间内做好低吸高抛操作。
具体投资策略：1801合约8600—8900元/吨区间逢低买入，止损位8550元/吨，目标位9200—9500元/吨。