氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主。
【氧化铝】
【行情资讯】
2025年11月21日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.65%至2737元/吨，单边交易总持仓57.3万手，较前一交易日减少0.1万手。
基差方面，山东现货价格维持2775元/吨，升水12合约38元/吨。
海外方面，MYSTEEL澳洲FOB维持319美元/吨，进口盈亏报-41元/吨。
期货库存方面，周五期货仓单报25.09万吨，较前一交易日减少0.42万吨；矿端，几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持68美元/吨。
【策略观点】
海外矿雨季后发运逐步恢复，矿价预计将震荡下行。
氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主。
国内主力合约AO2601参考运行区间：2600-2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
【铸造铝合金】
【行情资讯】
周五铸造铝合金价格下跌，主力AD2601合约收跌0.89%至20595元/吨（截止下午3点），加权合约持仓下滑至2.43万手，成交量0.77万手，量能放大，仓单减少0.02至6.09万吨。
AL2601合约与AD2601合约价差745元/吨，环比扩大；国内主流地区ADC12均价下调150元/吨，下游刚需采购为主，进口ADC12价格持平下调100元/吨，成交一般。
库存方面，国内三地铝合金锭库存减少0.03至5.06万吨。
海关数据显示，我国10月进口未锻轧铝合金数量约7.6万吨，环比减0.6万吨，较去年同期少3.9万吨。
【策略观点】
铸造铝合金成本端价格支撑较强，而需求端表现相对一般，预计短期价格偏震荡。
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