巴西国家石油公司宣布将汽油价格下调4.9%，下调制糖比的预期落空，巴西供应前景宽松，原糖维持弱势。随着北半球榨季到来，市场逐步关注印度，泰国产量前景，整体产量目前乐观预估。
【行情分析】
巴西国家石油公司宣布将汽油价格下调4.9%，下调制糖比的预期落空，巴西供应前景宽松，原糖维持弱势。随着北半球榨季到来，市场逐步关注印度，泰国产量前景，整体产量目前乐观预估。预计原糖价格维持震荡偏弱走势。原糖价格走弱，国内跟跌意向不强，国内价格下探至国产糖生产成本附近，估值相对偏低，大跌动能减弱，另外，进口高峰已过，给国内一定支撑。甜菜新糖已经上市，但对加工糖的冲击不大，加工糖降价节奏放缓，甘蔗糖暂未开榨，当前底部震荡偏弱格局或延续。
【基本面消息】
国际方面：
UNICA：9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4085.8万吨，较去年同期的3884.4万吨增加201.1万吨，同比增幅5.1%；甘蔗ATR为157.48kg/吨，较去年同期的160.34kg/吨减少2.86kg/吨；制糖比为51.17%，较去年同期的47.73%增加3.44%；产乙醇22.13亿升，较去年同期的22.47亿升减少3.4亿升，同比降幅1.5%；产糖量为313.7万吨，较去年同期的283.2万吨增加30.5万吨，同比增幅达10.76%。
ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量为3490万吨，同比增加18%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2025年9月，我国进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨。2025年1-9月，我国进口食糖315.72万吨，同比增加26.24万吨，增幅9.06%。
据海关总署数据，2025年9月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.14万吨，同比减少13.52万吨。其中，进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.13万吨，同比下降24.37万吨；我国进口2106.90.6项下糖浆、白砂糖预混粉共11.01万吨，同比增长10.86万吨。
【操作建议】
维持偏空思路
【评级】
震荡
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