海内外锌市“内弱外强”结构维持，沪锌受制于供应宽松叠加需求疲软，基本面表现更弱，精炼锌生产保持高位但在利润缩减的情况下后续的生产可持续性待验证。
美联储释放10月降息信号，国内经济数据表现较好，市场交投情绪略有转好，但全球经济政治摩擦风险仍存，宏观多空交织。
海内外锌市“内弱外强”结构维持，沪锌受制于供应宽松叠加需求疲软，基本面表现更弱，精炼锌生产保持高位但在利润缩减的情况下后续的生产可持续性待验证。
近期现货市场逐步交投放量，上下游买卖情绪修复明显。沪锌主力合约价格参考运行区间21500-22800元/吨。
宏观方面，鲍威尔发言提升降息预期，关税博弈带来的宏观压力边际减缓。
印尼方面，印尼自10月3日起正式将镍矿RKAB审批制度调整回年度制以更好地支撑镍价，由于对年内镍矿供应无影响，并且此前印尼已公开该项计划，多头炒作迅速退潮。
硫酸镍方面，中间品成本支撑较强，加上硫酸镍散单流通量不多，预计硫酸镍价格稳中偏强。
供需方面，精炼镍供应充足，节后市场成交好转程度有限，市场对银十传统旺季预期信心不足。
综合而言，印尼RKAB审批调整为年度制对年内镍矿供应影响有限，精炼镍库存高位积累，需求不见起色，短期镍价或区间震荡，主力合约主要运行区间参考11.8-12.4w，警惕印尼打击非法采矿叙事扰动。
编辑：金闪闪
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