需求端多晶硅9月持续增产对工业硅需求有一定的支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅现货价格成交重心下移，单体厂希望降价刺激下游备货，不过受下游需求偏弱的影响效果不佳。
【工业硅/多晶硅】
【市场热点及投资逻辑】：上周五行情：工业硅：S12511合约收盘价为9305元/吨，涨幅3.62%；价差：11-1价差为-385元/吨（0），基差：通氧553#基差为45元/吨（-400），不通氧553#基差为-205元/吨
（-400），421#基差为295元/吨（-400）。
多晶硅：PS2511合约收盘价为52700元/吨，跌幅0.87%。N型多晶硅料市场价：52650元/吨(50)。
库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位，截至9月19日，广期所交割仓库仓单共计49874手，按照5吨/手来计算，折合成实物有249370吨。
多晶硅：据铁合金在线数据，截至9月19日当周，多晶硅库存去库0.8万吨至24.2万吨，环比增加3.20%，同比增加8.52%，截至9月19日，广期所交割库仓单共计7900手，按照3吨/手来计算，折合成实物有23700吨。
观点：工业硅：据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉没有变化，全国工业硅周产量环比增加854吨。整体产量稳步增长，供应压力增加。
消息面，云南地区11月初电价将进行上调，在行情并不乐观的情况下，大部分硅厂计划10月底停产，预计11月开工在20余台，产量减少2-2.5万吨。
需求端多晶硅9月持续增产对工业硅需求有一定的支撑，铝合金按需采购工业硅；有机硅现货价格成交重心下移，单体厂希望降价刺激下游备货，不过受下游需求偏弱的影响效果不佳。
综上，近期供应端复产进度放缓，需求端虽然进入金九银十旺季但受终端需求偏弱影响，下游对工业硅需求支撑有限，库存由去库转为累库，硅价承压运行。
上周五传“有部分工业硅仓单钙硼元素超标，有人想挤仓挤月差，工业硅12-1的套利，变成back结构，同时空多晶硅多工业硅”小作文扰动午盘盘尾大幅上涨，但考虑到基本面供需双增高库存难以驱动价格继续上行，在行业政策出台支撑价格突破上方压力区之前，预期主力合约或有回调风险，操作上可考虑择机逢高布空。
多晶硅：供应端，西南产区进入丰水期有电价优惠，加上多晶硅硅料价格上涨，8月多晶硅产量环比增加。9月或受行业自律限产的影响，产量环比增加但增速缓慢，预期产量在13万吨左右。
需求端，据SMM消息，由于原材料报价不断攀升，同时订单数量也有所增加，这使得硅片环节的成本随之提高，市场需求也进一步增大，但考虑到下半年终端光伏装机需求偏弱，9月下游企业排产预期增加有限，上周下游企业有节前备货动作，多晶硅库存小幅去库。
近期多晶硅新能耗标准征求意见稿公布，长期来看存在利好，但考虑到目前仅是征求意见稿，正式稿发布及具体实施仍需要一定时间，短期对供应影响有限。
近期消息扰动较多，多空变化较快，短期谨慎应对，中长期仍可考虑逢低布多策略，需持续关注后续正式稿和具体措施实施情况，近期盘面波动较大，重仓交易需谨慎，注意加强风险管理。
策略建议：
工业硅：逢高布空
多晶硅：观望
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