豆粕库存继续累库预计鸡蛋短期将延续跌势-期货研报-18期货网

国内，8月大豆进口1228万吨再创历史同期最高，大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率保持高水平，同时近期下游补库一般，豆粕现货供需宽松，油厂大豆及豆粕继续累库。

【豆粕】：美豆震荡偏弱，连粕延续震荡

成本端，近期美豆产区气温回升，降雨有限，截至9月2日美豆干旱面积升至16%，低于去年。

截至9月7日美豆优良率降至64%，高于预期但低于去年。上周美豆出口净销售合计79.47万吨，虽符合预期但本年度销售低于预期，出口疲弱拖累美豆需求。多空交织美豆震荡偏弱。

策略：当前豆粕市场延续“弱现实、强预期”格局。其中三四季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致明年一季度豆粕存在供需缺口预期，同时美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期。多空交织，短期连粕震荡运行。

【鸡蛋】：鸡蛋呈现慢去化、陡结构、高波动

供给方面，当前淘鸡日龄已回落至500天左右水平，但对比上几轮行业深度去化周期的低点，仍有明显差距，在淘鸡日龄降至450天之前，行业整体产能难以有效收缩，值得注意的是，随着可淘老鸡减少，淘鸡日龄下降难度加大，去化节奏或放缓。

与此同时，9月全国范围内气温回落，蛋鸡产蛋率将进入明显回升通道，且9月新开产的蛋鸡对应的是5月份补栏的鸡苗，结合前期鸡苗市场数据，新增产能将持续释放。

需求方面，近期学校陆续开学带动食堂需求明显上升，但受蔬菜价格低位运行影响，家庭对鸡蛋的消费意愿却有所减弱。

餐饮业对鸡蛋的需求也呈现收缩态势，食品加工企业中秋节前备货进度同样不及预期。高存栏的供给背景下，旺季需求不及预期加剧了期货Contango 结构的陡峭化。

策略：单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约。

套利策略，基于期限结构演化规律，在养殖利润亏损导致产能深度去化的过程中，鸡蛋期货近低远高的格局有望延续，反套操作仍可滚动布局。

期权策略，高波动环境下，期权卖方更具性价比，初期可构建卖出宽跨式组合以获取权利金收入，待行情启动后，可适时转换为熊市价差。

编辑：金闪闪

点击查看更多

点击查看更多

豆粕库存继续累库预计鸡蛋短期将延续跌势