需求方面，反内卷政策带来饲料消费下滑的预期，后续需要持续关注能繁母猪存栏、出栏均重，头部猪企的出栏结构等，动态评估猪饲料消费下滑对玉米消费的影响。
【玉米】
【市场热点及投资逻辑】：行情：9月3日，玉米期货主力C2511合约反弹态势受限，收盘2193元/吨，夜盘收至2197元/吨，夜盘涨幅0.18%。
现货端：全国玉米均价2350元/吨，日环比持平，同比上涨0.51%。基差（大连港）：97元/吨。
基本面：供给方面，新疆新粮已局部上市，华北春玉米、东北新粮将陆续收割。东北贸易商库存降至低位，新粮上市前需清空库存，导致陈粮价格向新粮靠拢，同时，进口玉米稳步投放，以及小麦持续替代效应的共同作用，市场看涨情绪受到压制。
需求方面，反内卷政策带来饲料消费下滑的预期，后续需要持续关注能繁母猪存栏、出栏均重，头部猪企的出栏结构等，动态评估猪饲料消费下滑对玉米消费的影响。
深加工方面，头部企业停收，库存持续下降，压价制造市场恐慌，试图压低新粮开秤价。
结论：玉米市场处于新旧粮交替的敏感期，新粮价格反弹与陈粮跌价博弈激烈，2511合约持仓量将近95万手，短期建议观望，规避阶段性风险。
策略建议：观望
【生猪】
【市场热点及投资逻辑】：行情：9月3日，生猪期货主力LH2511合约窄幅震荡，收盘13550元/吨，日跌幅0.33%。
现货端：全国外三元生猪出栏均价13.85元/kg，日环比下降0.06元/kg，同比跌幅29.70%；基差（河南）：410元/吨。
基本面：供给方面，前期养殖端集中减重出栏已近尾声，市场存栏大猪数量偏少，集团猪企挺价惜售，且随着天气转凉，部分养殖户的压栏增重意愿开始显现，导致短期内生猪出栏量出现一定收缩，但按照生猪产能变化，受2024年11月份母猪存栏在 4080万头影响，9月份国内生猪供应逐月增加，随着规模以上猪企出栏节奏逐步恢复，供应压力将显著增加。
需求方面，立秋后天气转凉，全国各大院校陆续开学，校园餐饮及周边消费需求逐步释放，叠加家庭日常消费的平稳支撑，屠企开工率持续回升，但整体需求增量依旧有限，未对猪价形成实质性拉动，同时，禽肉、鸡蛋等替代品价格优势突出，抑制猪肉消费增长空间。
政策方面，9月，“逢车必查、逢猪必检”新规正式施行，生猪运输受到更严格的监管，运输成本和时间成本增加，对于二次育肥从业者而言，收购仔猪、运输育肥等环节的难度和成本大幅上升。
结论：现货价格反弹，但需求增量有限，盘面暂未看到明显支撑，震荡运行为主。
策略建议：中性
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