季节性来看，进入8月后，逐渐来到了下游消费旺季，对于纸浆的需求有一定的季节性提振，但目前下游采购意愿未见积极。
【纸浆】：逐步回归基本面定价
【盘面】主力合约收盘于5326（-48）
【核心矛盾】
主力合约收盘于5326（-48）。技术图形上看，属于突破后的回踩。
现货端，山东银星报价5920元/吨（+0），山东俄针报价5450元/吨（+0），山东金鱼报价4150元/吨（+0）。
经济工作会议落地，短期之内宏观影响将走弱，基本面定价影响将走强。
目前纸浆自身的基本面并没有很乐观，供应高位，库存高位。
四大用纸综合来看，生产利润偏低，开工率偏低，且还有新增产能投产，短期过剩压力较大。
从需求端来看，目前也无法预见长期大幅的增量。
季节性来看，进入8月后，逐渐来到了下游消费旺季，对于纸浆的需求有一定的季节性提振，但目前下游采购意愿未见积极。
本轮商品情绪的上涨带动了期货上涨，同时也一定程度的带动了现货端的上涨，后续将迎来一定的政策空窗期，具体的政策落地，尚需时日。
基本面相对偏弱，会一定程度的抑制本轮的反弹高度。建议观望。
【尿素】：震荡偏弱
【盘面动态】：周三尿素09收盘1742
【现货反馈】：周三国内尿素行情继续偏弱下行，跌幅10-50元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1620-1810元/吨；山东、河南低价降至1700-1720元/吨后收单见好，但市场到货量充足，行情反弹向上动力依旧欠缺。短线区域低价企稳局部或有上探，高价继续下调。
【库存】：截至2025年7月23日，中国尿素企业总库存量85.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%。中国尿素港口样本库存量：54.3万吨，环比增加0.2万吨，环比涨幅0.37%。
【南华观点】：周五夜盘大量投机资金离场，预计尿素期货将跟随回调，带来期现货源的释放，尿素现货市场将承压。中期而言，尿素二批次出口对需求端形成一定支撑。
需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库。工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅波动，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。
但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。综上，尿素处在下有支撑上有压制的格局下，09合约预计震荡偏弱。
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