周末国内尿素行情涨后再陷僵持，涨幅10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1660-1810元/吨，供需、心态持续博弈，国内尿素行情仍在上下震荡。
【纸浆】：宏观主导
【盘面】主力合约收盘于5334（+42）。
【南华观点】
本周浆纸市场延续淡季颓势，终端需求疲软致使原纸出货承压，价格低位运行。原纸企业利润微薄，生产积极性不足，对木浆需求形成压制，预计 8 月中旬前浆价难有反弹。
下游原纸市场"以价换量" 特征显著：文化纸出货缓慢，部分降价促销；包装纸新产能冲击下供需矛盾加剧；生活用纸供应宽松，价格走弱。
原纸行业盈利承压，主要纸种加工毛利率下滑明显，开工率受限，原料补库意愿低迷，进一步施压木浆价格。
供应端国外浆厂生产稳定，国内进口量平稳，港口库存虽小幅下降但仍处高位，未来去库节奏缓慢，浆市供需矛盾突出。
基本面在现在的宏观面前算是弟弟，但是纸浆的盘面，也不强，目前比较鸡肋。
策略上，关注主力合约的压力位，基本面偏弱，但宏观较强，若能有效突破，可谨慎追多。
【尿素】：宏观支撑
【盘面动态】：周一尿素09收盘1812
【现货反馈】：周末国内尿素行情涨后再陷僵持，涨幅10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1660-1810元/吨，供需、心态持续博弈，国内尿素行情仍在上下震荡。
近几日山河四省降雨天气或推动区域农业刚需补货，但中下游恐高情绪仍在，短线国内尿素价格区间窄幅整理，关注期货情绪对现货交易的影响。
【库存】：截至2025年7月16日，中国尿素企业总库存量89.55万吨，较上周减少7.22万吨，环比减少7.46%；中国尿素港口样本库存量:54.1万吨，环比增加5.2万吨，环比涨幅10.63%。
【南华观点】：周五工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧优化预期驱动大宗商品整体偏强运行，尿素短期或跟随大宗商品偏强运行。
中期而言，需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹，但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。
综上，尿素处在下有支撑上有压制的格局下，09合约预计震荡偏强。
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