棕榈油产业面多空交织预计郑棉短期上涨幅度受限-期货研报-18期货网

国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，成品库存不断累积，另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，近期产区高温有所缓解。

【棕榈油】：生柴端情绪逐步释放，内外棕榈油涨势放缓

产地，7月前20日马棕出口降3.5-7.3%，产量增6.19%。美豆优良率68%。

国内，6月进口棕榈油35万吨，进口菜油15万吨，豆棕现货日成交一般；豆油继续累库至109万吨，棕榈油库存重返55万吨。

策略，美豆优良率低于预期，不过随着生柴端情绪释放，CBOT豆油止涨，CBOT大豆反弹乏力。

7月马棕增产、出口下滑；2025年印尼生柴实施符合预期，不过正在筹备的B50测试再度面临原料供应和生产能力的不确定性；印度6月棕榈油进口大增60%，7月前半月港口植物油库存激增18%。

操作上，生柴扰动带来的市场情绪逐步释放，产业面多空交织，内外棕油涨势再度放缓，连棕于9000附近震荡整理，前期低位多单继续持有；注意此前情绪高涨下风险累积及释放，新单等待回调入场机会。

【棉花】：美棉优良率上升，郑棉高位回落

国外，近期美棉产区天气良好，截至7月20日美棉优良率为57%，高于上周及去年，叠加上周美棉出口净销售仅7.85万包大幅减少，以及美国谷物整体表现偏弱，对美棉形成打压；不过未来两周美棉西部产区高温少雨，不利于美棉生长；多空交织，美棉震荡走低。

策略：多空交织，美棉震荡走低；国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，连续攀升后短期盘面上涨乏力；另外下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，另外新疆高温有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。

编辑：金闪闪

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