豆粕库存持续增加预计棕榈油短期延续强势-期货研报-18期货网

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，不过受盘面带动豆粕现货反弹；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，大豆及豆粕库存持续增加。

【豆粕】：短期利多存在，美豆及连粕反弹

成本端，7月美豆供需报告中性偏空，近期美豆产区天气继续表现良好，截至7月13日大豆优良率增加至70%，超出市场预期且为近年同期最高水平。

另外6月美豆压榨1.85709亿蒲，基本符合预期但低于去年；不过传闻印尼承诺购买45亿美元的美国农产品，利好美豆需求，叠加截至7月10日当周美豆出口净销售80.15万吨符合预期，且下一年度净销售52.96万吨超出预期，支撑美豆继续反弹。

策略：短期利多支撑美豆持续反弹；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游补库减弱，现货维持震荡。

中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中美关税将继续发酵，暂时观望。

【棕榈油】：美印生柴扰动再起，内外棕榈油短暂调整后延续强势

产地，7月前15日马棕产量增17%，同期出口降5-22%；马来上调8月毛棕参考价至3864.12马币/吨，美豆6月压榨量1.85709亿蒲，6月生柴D4信用额度提升至6.29亿加仑，5月6.02亿加仑。

国内，豆棕油现货日成交一般。豆油累库至105万吨，棕榈油库存重返55万吨。

策略，美豆新作生长优良率较高，不过6月大豆压榨量高于预期且生柴D4信用额度提升，CBOT豆油走升带动隔夜CBOT大豆继续反弹。

7月前半月马棕产量重返增势且出口转降不过MPOB上调8月毛棕参考价；印尼筹备测试B50，预计年底前完成；截至2025年7月16日，印尼生柴消费量已达742万千升，占全年目标的46.4%，基本符合预期。

操作上，美印生柴扰动再起，内外棕榈油再获支撑，短暂调整后延续强势，低位多单继续持有。

编辑：金闪闪

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