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受传统淡季影响 纸浆短期或难脱离底部

2025-7-15 11:36:38

供应方面,2025年上半年木浆进口量同比增加,其中阔叶浆进口量累计同比增幅较大。国内下半年也有较多纸浆产能投产,在国产浆替代下,木浆进口量预期有所回落。不过由于当前港口去库节奏较慢,国内纸浆港库水平持续处在近几年高位,整体来看下半年纸浆供应压力仍存,阔叶浆宽松程度仍将高于针叶浆。

市场要闻与重要数据

期货方面,昨日收盘纸浆2509合约5244元/吨,较前一日变动+10元/吨,幅度+0.19%。现货方面,山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨,较前一日变动+0元/吨,现货基差SP09+706,较前一日变动-10。山东地区俄针(乌针和布针)现货价格5215元/吨,较前一日变动+0元/吨,现货基差SP09+-29,较前一日变动-10。

近期市场资讯,昨日进口木浆现货市场价格整体偏于稳定,不同浆种间存个别涨跌互现情况。上海期货交易所主力合约价格震荡整理,进口针叶浆现货市场贸易商由于出货并未见明显改善,多数疲于调整报价,零星跟随盘面稍涨,山东、广东个别牌号价格上探20-50元/吨;进口阔叶浆市场以稳为主,零星下探,下游纸厂采浆积极性仍未明显提升,部分存压价心理,东北地区价格下跌100元/吨;进口本色浆市场需求清淡,高价推进阻力较大,江浙沪及广东市场价格下跌100-200元/吨;进口化机浆市场局部供应趋紧,业者低价惜售,山东市场价格略上探30-50元/吨。

市场分析

纸浆期价昨日震荡收涨。供应方面, 2025年上半年木浆进口量同比增加,其中阔叶浆进口量累计同比增幅较大。国内下半年也有较多纸浆产能投产,在国产浆替代下,木浆进口量预期有所回落。不过由于当前港口去库节奏较慢,国内纸浆港库水平持续处在近几年高位,整体来看下半年纸浆供应压力仍存,阔叶浆宽松程度仍将高于针叶浆。需求方面,今年以来欧美纸浆消费维持弱势,全球浆厂库存压力逐渐显现。国内受传统淡季影响,需求端表现乏力,原纸成品库存压力攀升,纸厂原料采购心态谨慎。尽管今年仍有大量成品纸产能计划投产,但终端有效需求始终不足,纸厂开工率下滑明显,成品纸总体产量未有明显增加,而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩,预计下半年终端需求改善的力度有限,关注四季度需求能否回暖。

策略

中性。供需端矛盾预期难有缓和,产业链整体缺乏利好驱动,短期浆价或难脱离底部。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

(来源:华泰期货)

编辑:金闪闪
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