流动性方面，国内流动性总体结构性宽松，海外流动性边际改善，股市缺乏风险偏好和增量资金，宽基指数市场估值总体不便宜，叠加中美贸易关系的反复扰动，我们判断股市仍有波段调整的风险，尤其是偏高估的科技和概念题材。
隔夜中东伊朗和以色列地缘冲突有所反复，金融市场避险情绪升温，股市整体有所回调，维持震荡走势。日内2025陆家嘴论坛将开幕召，市场期待从中捕捉新的金融政策信号，此前在论坛新闻发布会上曾透露将在论坛期间发布若干重大金融政策；关注对市场情绪的提振。
短期来看，中美第二轮谈判结果未出现破裂对市场风偏有一定提振作用，但总体未有突破性进展，且存在特定领域的互不相让的点，美国又发起家电领域新的摩擦，参考2018年的路径，需谨防再次升级的风险，宏观信心仍有压力。
内需层面，国内经济各领域延续季节性下滑窗口， 5月制造业PMI保持收缩区间，货币数据显示政府融资发力，企业融资躺平，居民持续追捧避险资产，实体经济中地产销量重回低位，行业堵点尚未打通，制造业抢出口脉冲效应连续两周回落，服务业活动高位降温，宏观和基本面有短期压力，但需关注6月底政治局会议释放的潜在增量财政政策利多。
流动性方面，国内流动性总体结构性宽松，海外流动性边际改善，股市缺乏风险偏好和增量资金，宽基指数市场估值总体不便宜，叠加中美贸易关系的反复扰动，我们判断股市仍有波段调整的风险，尤其是偏高估的科技和概念题材。
但政策层面的宏观预期仍在、国内流动性总体过剩、以及稳定资金的托底，将支撑股市下限，建议二次探底4月或去年10月低点区域再次做多，风格上先多IH和IF，后多IC和IM。
投资策略：IH和IF长期看宽幅震荡，建议急跌4月低点或去年10月低点区域做多，IC和IM短期有流动性和估值压力，建议反弹减多或空IC/IM多IH/IF套利。
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