阶段性来看，Unica数据显示，巴西5月上半月仅产糖240.8万吨，同比下降6.8%，主要是受天气影响生产收割工作，不过生产压力陆续增强继续压制糖价，但需关注巴西甘蔗单产和含糖下降的重要影响。整体国际糖市预期供给过剩压力压制远期糖价。
逻辑与观点：阶段性供给充裕，产需缺口弥补仍存不确定性，内糖跟随国际糖价波动偏弱。
上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖下探回升，一方面受北半球产量前景改善，印度和泰国产量增加的拖累，一方面临池原油价格大幅上涨的提振限制跌幅。
国内郑糖偏弱下行，因阶段性供给仍旧充裕，需求淡季影响，同时原糖价格下挫的拖累。
未来看法：供需面看，预期供给增加压力制约糖价USDA预计2025/26年度全球食糖产量将增加860万吨至1.893万吨，预计全球食糖出口将下降。
GreenPool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。
Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨；北半球印度2025/26年度糖产量将回升，USDA预计回升26%，USDA预计泰国2025/26新榨季产量回升至1030万吨。
阶段性来看，Unica数据显示，巴西5月上半月仅产糖240.8万吨，同比下降6.8%，主要是受天气影响生产收割工作，不过生产压力陆续增强继续压制糖价，但需关注巴西甘蔗单产和含糖下降的重要影响。整体国际糖市预期供给过剩压力压制远期糖价。
国内阶段性供给还偏宽松，因进入季节性淡季采购期，但库存整体较历史同期偏低支撑糖价，后续需要进口糖补充国内产需缺口。
4月我国进口糖13万吨，同比环比均提升，不利于糖价，后续继续关注进口供给补充情况。
国产糖供给上，2024/25榨季国产糖产量最终预计超过中国农业农村部5月供需报告预计的1115万吨，2025/26榨季产量预估1120万吨。关注即将公布的5月产销数据出台和进口预期变化。
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