目前下游已步入淡季，新增订单不足，纱布厂成品进入持续小幅累库阶段，对原料的采购需求减弱，部分企业面临降负荷的压力。
【棉花】：关税政策影响需求预期
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收跌，美棉25/26年度累计出口签约量持续偏低。隔夜郑棉小幅收跌。
【外棉信息】2025年1月欧盟服装进口额为174.49亿美元，环比增加11.42%，同比增加14.14%。
【郑棉信息】目前新疆大部分棉田均已出苗，陆续进入真叶期，生长情况相对良好，本周天气有利于新棉的生长，下周南疆与东疆地区或仍有大风出现，且全疆或有小幅降温，关注后续天气带来的实际影响。
目前下游已步入淡季，新增订单不足，纱布厂成品进入持续小幅累库阶段，对原料的采购需求减弱，部分企业面临降负荷的压力。
近日中美关税下调，美国对中国商品24%的关税在初始的90天内暂停实施，未来政策或仍存较多变数，短期或促使出口订单的下放，关注后续订单实际落地情况。
【南华观点】中美关税超预期下调，或促进出口订单的增加，棉价随之反弹，但棉价上方仍存部分套保压力，关注上方13600-13800附近压力情况，若订单未有如期下放，郑棉反弹高度或受限，在需求淡季下仍承压运行，关注产区天气及宏观变化。
【白糖】：跌势延续
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周四跌逾2%，因油价下跌。
昨日夜盘，郑糖跟随原糖下跌，整体重心下移。
【现货报价】南宁中间商站台报价6210元/吨。昆明中间商报价5920-6080元/吨。
【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，5月前两周出口糖50.71万吨，日均出口8.45万吨，较上年5月减少37%。
2、巴西一些甘蔗加工商正在密切关注糖和乙醇的价差，如果糖价继续下跌，油价从最低点复苏，他们可能开始生产更多的乙醇。
3、印度季风可能在5月底登陆卡邦，比通常6月初来的早，该邦降雨量可能高于正常水平。
4、截止日前，云南不完全统计累计收榨43家糖厂，同比减少4家，收榨产能15.34万吨/日，同比减少1.68万吨/日。未收榨9家糖厂。
【南华观点】短期郑糖价格跟随外盘，整体走势弱于外盘。
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