供需方面，下游逢低刚需采购，精炼镍现货成交氛围偏淡，不过近期精炼镍库存压力并未进一步凸显。
【沪镍】：菲律宾禁矿消息扰动，谨慎看待反弹空间
宏观方面，中美经贸高层会谈传递贸易摩擦边际缓和信号，或提振短期宏观情绪。
消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，倾向于认为菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等现实因素将制约其禁矿得到的效果，因此本次消息扰动可能主要为短期情绪刺激。
原料方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺；短期内中间品预计现货维持偏紧，价格系数处于偏高水平；成本定价下硫酸镍持稳为主。
供需方面，下游逢低刚需采购，精炼镍现货成交氛围偏淡，不过近期精炼镍库存压力并未进一步凸显。
综合而言，中美谈判进展预计带来宏观利好情绪，菲律宾禁矿消息或对短期镍价带来提振，但鉴于菲律宾实施禁矿预计在5年后且落地可能性犹待商榷，精炼镍过剩格局对镍价始终带来压力，建议谨慎看待反弹空间。
【不锈钢】：基本面偏弱，消息扰动持续性或有限
宏观方面，中美关税谈判取得重要共识，达成实质性进展，市场风险偏好或上升。
消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，笔者认为菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等现实因素将制约其禁矿得到的效果，因此本次消息扰动可能主要为短期情绪刺激。
镍矿方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺。
镍铁方面，青山等钢厂对镍铁持续压价，最新高镍铁成交价跌至940元/镍。
铬铁方面，铬矿成本支撑犹存，不过铬铁供应上升及部分钢厂减产使铬铁价格承压，铬铁价格或弱稳运行。
综合而言，菲律宾计划禁矿消息或带来短期利好情绪，但预计实施禁矿时间在5年后，对不锈钢实际影响较有限，加上基本面供强需弱对价格施压，预计期价反弹空间有限，不锈钢主力合约主要运行区间参考12600-13200。需提及的是，若菲律宾真的在6月就实施禁矿，那么不锈钢供需格局将有明显改善，为价格带来明显上涨动力。
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