国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.13%报120.040元，10年期主力合约涨0.15%报109.135元，5年期主力合约涨0.10%报106.390元，2年期主力合约涨0.02%报102.562元。
【市场表现】
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.13%报120.040元，10年期主力合约涨0.15%报109.135元，5年期主力合约涨0.10%报106.390元，2年期主力合约涨0.02%报102.562元。银行间主要利率债收益率多数下行。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率下行1.10bp报1.6950%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行1.60bp报1.6390%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行0.25bp报1.4550%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行0.50bp报1.4175%。
【资金面】
央行公告称，4月16日以固定利率、数量招标方式开展了1045亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1045亿元，中标量1045亿元。当日1189亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼144亿元。资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率变动微弱，均在1.7%附近，存款类隔夜回购加权利率略微下行。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.77%附近，较上日变动不大。
【基本面】
中国一季度国民经济开局良好。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%，现代服务业增势良好；社会消费品零售总额124671亿元，增长4.6%；全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，增长4.2%；就业形势总体稳定，全国城镇调查失业率平均值为5.3%；全国居民人均可支配收入12179元，同比名义增长5.5%，扣除价格因素实际增长5.6%。一季度经济数据普遍超预期，但债市对此定价不多，更多定价外需下行对未来经济形势影响。
【操作建议】
昨日债市对一季度经济数据超预期定价不多，更多交易外需下行对二季度经济可能带来的冲击，利率普遍下行，其中30年期品种受到超长期特别国债提前落地影响相对偏弱，5-6月供给压力更大，预期政府债发行压力加大阶段货币政策也会给予配合。考虑到关税政策对经济影响或主要体现在4月及以后的经济数据中，且国内对冲政策未落地，宽货币政策也尚未落实，预期层面来讲债市利多未出尽。短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.63%-1.67%），但考虑到资金面转松期叠加宽货币预期利多未出尽，期债短期调整后有企稳回升动能。单边策略上短期建议可以逢调整适当做多。基差策略上，建议参与各品种正套策略。曲线策略上建议适当关注做陡。
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