央行昨日开展了1170亿元7天期逆回购操作，由于当日有580亿元逆回购到期，公开市场实现净投放590亿元。跨月效应博弈央行大量净投放，资金面均衡偏松，昨日shibor全线下跌。
【国债】预期期债震荡偏强
央行昨日开展了1170亿元7天期逆回购操作，由于当日有580亿元逆回购到期，公开市场实现净投放590亿元。跨月效应博弈央行大量净投放，资金面均衡偏松，昨日shibor全线下跌。资金需求季节性下降，以及节前央行降准资金释放落地，资金供需压力趋缓。2月至3月，资金面相对稳定，但可能难以恢复到自发平衡状态。
国内：基本面上，1月信贷开门红效应依旧偏强，在去年高基数的基础上，仍实现同比小幅多增；社融方面，政府债券前置发力诉求不强，企业债券及表外票据为主要支撑。存款方面，受春节错位效应及金融支持政策影响，企业活期存款大幅改善带动M2-M1剪刀差修复。政策面上，5年期LPR超预期下调25个基点，总体来看，释放了稳增长，稳楼市政策加力的明确信号，有助于改善市场情绪。此外，由于本次下调是非对称性的，其他期限的LPR报价仍有下调空间，宽松周期还未结束。
海外：美国1月服务业PMI数值不及预期，美国1月核心PCE环比上升0.4%，同比上升2.8%，基本符合市场预期。美联储称利率达到顶峰，但认为降息过快引发的通胀风险大于降息过慢引发的衰退风险，预计6月降息可能性较大。
短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收涨。由于经济基本面还未完全改善叠加降息预期仍在，预计期债仍处于震荡偏强的趋势，做空拐点还未到来，策略方面推荐曲线策略或者波段交易，逢低做空。但考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，需关注市场情绪变化，谨防利多出尽后的大幅回调。
<上一篇 硅铁市场需求恢复缓慢 锰硅表现尚可
相关阅读
市场供需驱动不足 PVC短期或以低位运行为主
11月8日早盘，PVC主力合约弱势下行，目前盘内报...[详情]
郑商所：关于调整部分指定白糖交割仓（厂）库升贴水的公告
经研究决定，自2025年12月1日起调整部分白糖交割仓（厂）库的升贴水标准；2025年10月1...
