本周油脂油料先涨后跌，美豆价格创三年新低，豆粕期价徘徊于3000元/吨附近；马棕油价格横盘整理，美豆油、加菜籽周度下跌，国内油脂期价较节前上涨。
1、本周油脂油料先涨后跌，美豆价格创三年新低，豆粕期价徘徊于3000元/吨附近；马棕油价格横盘整理，美豆油、加菜籽周度下跌，国内油脂期价较节前上涨。
2、豆粕方面，美豆市场继续消化南美丰产、美豆出口低迷的压力。过去两周南美产地虽然降水减少，但是仅阻止阿根廷大豆产量继续上调的预期，并未改变南美丰产的格局。随着巴西大豆收割近4成，产量压力再冲击市场。而且巴西2月出口700万吨以上，南美大豆集中出口窗口正式展开。但无论是美豆销售数据、巴西大豆销售数据还是国际大豆升贴水走势，都反映了下游承接乏力。
从我国5月大豆到港船期仅770万吨，过去4年均在930万吨以上，也可以看出进口国采购的下降。养殖业去产能周期叠加对蛋白添加预期差是国际大豆采购慢的主要原因。3月或将迎来需求第一个验证点，3月的仔猪价格可初步验证冬季疫情的影响，进而判断未来半年的饲料消费规模。总的来说，美豆利空占据主导，国内豆粕陷入供需两淡僵局，震荡偏弱思路对待。
3、油脂方面，棕榈油产地减产去库周期中，多空题材非常明确，利多是超正常水平的减产，利空是疲软的出口（总需求低迷+低豆棕价差）。穆斯林斋月3月开启，开斋节在4月，4月前产地无库存压力。巴西决定从3月1日开始掺混比例上调至B14，到2025年将达到B15。自美国后，巴西或也将逐渐退出豆油出口市场。欧洲菜籽油、加拿大菜籽油等供应宽松，出口量也有望增加，弥补豆油减少部分。目前油脂市场仍处于磨底中，单边短线为主，套利方面，预计棕榈油强菜油弱的局面有望持续。
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