10月份以来，甲醇主力合约波动巨大，价格从最高的4235元/吨一路跌至2644元/吨，最大回调幅度在37.5%，煤炭价格下跌引发煤化工成本坍塌。时至当下，煤炭价格已接近政策指导价，盘面恐慌情绪已逐步散退，目前期货对标的港口甲醇价格已是全球洼地，叠加四季度的供给收缩预期，我们认为甲醇反弹可期。
冬季限气预期仍在
天然气是甲醇的另一重要工艺来源，海外甲醇主要来自天然气，国内亦有不少天然气制甲醇装置，占国内甲醇供应的10%。进入冬季，天然气取暖需求增加，气制甲醇的供应会受到限制。目前，国内西北、西南有部分气制甲醇企业因为限气而降低开工，川渝地区工厂计划在11月中旬开始陆续停车。预计进入11月，各地气制甲醇开工将大幅走低。
值得注意的是，今年海外天然气供应紧张格局还未实质性缓解，后续随着北半球气温的逐步走低，全球天然气都存在保民生限工业的政策预期。伊朗作为甲醇最大的进口来源国，其每年的甲醇限气措施都会引发四季度国内甲醇的上涨行情。
综合以上分析，我们认为目前由煤炭价格大幅下跌引发的甲醇成本坍塌逻辑已接近尾声，目前甲醇港口价格已是全球洼地，各区域价差对港口价格形成较强支撑。另外，甲醇国内煤制开工难以回升，叠加冬季的限气预期，甲醇供给有进一步收缩预期，甲醇价格有望开启一轮反弹行情。
编辑：珊珊
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