近期，在能源危机刺激下，原油替代需求激增，加上原油自身库存偏低，供应偏紧，油价一路上行，Brent原油站上85美元/桶。本文仅从通胀这一点出发，提示在目前投机情绪高涨、普遍看多的市场状态下原油市场可能存在的风险，需要警惕后续油价冲高回落。
在以往良性通货膨胀的过程中，以原油为代表的能源价格上行是宏观经济需求增长的表现，但当下显然是供应端的矛盾激化导致的，欧洲能源危机就是具体表现，美国也只能从供应端入手。然而，面对本次能源危机的源头——欧洲天然气的短缺，美国表示会持续增加天然气的出口，但美国天然气出口到欧洲没有穿越大西洋的管道，只能压缩成LNG装船，效果仍待观察。相反地，对于近期被天然气带动上涨的原油，美国手段可不少：一是对OPEC施压，逼其增产；二是可以投放原油储备；三是加快和伊朗谈判进度，使伊朗石油提早回归；四是暂时放松国内油气行业限制政策，“关门放页岩油”。
对于以上措施，每一招都可能使油价大幅回调。但由于环保压力，美国放松对页岩油气行业的限制可能性不大，毕竟这关系到拜登碳排放的承诺以及他的选票和支持率。对于OPEC增产，尽管白宫政府官员频繁与中东产油国领导进行谈话，但我们预计OPEC很难买账。如果此时贸然增产，势必伤害到OPEC各国自身的长远利益。此外，美国投储以及加速伊核谈判的可能性是较大的。
总的来说，虽然油价大概率在冬季将继续上涨，但在目前美国通货膨胀率发出强烈警报的情况下，我们需要高度警惕美国政府出手干预油价的风险，警惕后续油价大幅回调。
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