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矿价有望创新高 建议钢厂逢低做多

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2021-7-16 15:42:14

上半年铁矿石期货价格已创历史新高,但期间波动较为激烈。普氏指数一度突破230美元,中高品矿溢价显著走强,品种价差继续扩大。多数时候,盘面表现为高贴水现货,最终以盘面上涨向现货价格收敛的方式完成修复。

上半年铁矿石期货价格已创历史新高,但期间波动较为激烈。普氏指数一度突破230美元,中高品矿溢价显著走强,品种价差继续扩大。多数时候,盘面表现为高贴水现货,最终以盘面上涨向现货价格收敛的方式完成修复。

从基本面看,上半年铁矿石市场供需两旺,而中国铁矿石进口和生铁产量均创历史新高。此外,港口库存小幅去库,品种结构性对立依然引人注目,中高品矿资源供应恶化。二季度长流程钢厂利润水平再创新高,对铁矿石价格形成了浓厚的正反馈。整个黑色产业链的新增利润正逐步从成品端转移到铁矿石端。上半年,废钢对铁矿石有一定的挤压作用,但并不显著。海运价格的大幅上涨推高了国外矿产的到港成本。

展望下半年,铁矿自身供需平衡表将逐步宽松。供应方面,外矿发运节奏相较上半年将有所加快,其中澳矿的发运增幅将更为明显。需求方面,粗钢压产预期将逐步落地,长流程钢厂下半年整体减产压力较大,铁水产量较难维持当前高位。但海外铁矿需求仍有进一步回升的空间。港口库存将逐步进入累库模式,铁矿库存总量矛盾有望得到缓解。但同时应注意的是,下半年国内终端用钢需求仍具韧性,在成材供给端受到抑制的情况下,成材价格将开启新一轮上涨,钢厂利润空间将逐步修复,对铁矿价格将形成新的上行驱动。预期下半年钢厂对中高品矿的追逐将更为强烈,铁矿石品种间结构性矛盾有可能进一步加剧。考虑到当前近远月合约仍处于高贴水现货的状态,在基差修复的驱动下主力合约在三季度有望挑战前期高点,操作上应采取逢低做多的策略。对于钢厂来说,可尝试在I2109合约上进行买入套期保值的操作以规避成本端上行的风险。

展望下半年,铁矿石供需平衡将逐步放松。供应方面,与上半年相比,国外矿产的出货速度将加快,澳矿的增长速度将更加显著。需求方面,预计粗钢产量将逐步减少,下半年长流程钢厂整体减产压力较大,铁水产量难以维持目前的高位。不过,海外铁矿石需求仍有进一步回升的空间。港口库存将逐步进入累库模式,铁矿石库存总量对立有望得到缓解。但同时也要看到,下半年国内终端用钢需求仍有韧性。在成材供应端受到抑制的情况之下,成材价格将启动新一轮上涨,钢厂利润率将逐步恢复,铁矿石价格将形成新的上涨动力。预计下半年,钢厂对中高档铁矿石的追求将更加浓厚,铁矿石品种间的结构性对立或将进一步加剧。考虑到目前近远月合约仍处于高贴水现货状态,在基差修复的带动之下,预计三季度主力合约将挑战前期高点,

因此,操作上应该继续保持逢低多配策略。对于钢厂而言,可以尝试在I2109合约上买入套期保值的操作,以避免成本方面进一步上行的风险。对于手中有现货资源的交易者来说,不宜在盘中卖出套期保值,应持现货待涨。

编辑:沫沫
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