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需求提振 预计下半年生猪价格有望反弹

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2021-7-15 15:20:52

2021年上半年生猪价格出现超越市场普遍预期的下跌,从年初的35.25元/公斤一路瀑布式下跌,全国均价最低一度达到12.5元/公斤,击穿了多数育肥养殖户的心理防线。同时期货主力合约紧密跟跌,价格最低跌至16670元/吨。上半年主要驱动来自于产能趋势性的恢复、年度对二季度价格预期过渡乐观下的二次育肥后的牛猪集中释放以及2-5月份需求的季节性下滑。育肥的严重亏损势必改变之前高利润下的“盲目扩张”,适度调整养殖规模和谨慎补栏或成为主流心态。

2021年上半年生猪价格出现超越市场普遍预期的下跌,从年初的35.25元/公斤一路瀑布式下跌,全国均价最低一度达到12.5元/公斤,击穿了多数育肥养殖户的心理防线。同时期货主力合约紧密跟跌,价格最低跌至16670元/吨。上半年主要驱动来自于产能趋势性的恢复、年度对二季度价格预期过渡乐观下的二次育肥后的牛猪集中释放以及2-5月份需求的季节性下滑。育肥的严重亏损势必改变之前高利润下的“盲目扩张”,适度调整养殖规模和谨慎补栏或成为主流心态。

2021年上半年,生猪价格跌破市场预期,由年初的35.25元/公斤跌至12.5元/公斤,突破了大多数育肥养殖户的心理防线。同时,生猪期货主力合约紧随下跌,最低价跌至16670元/吨。上半年主要受产能趋势回升、二季度乐观价格预期下二次育肥之后牛猪集中释放、2-5月需求季节性下降等因素推动,育肥严重亏损势,势必改变以往高利润形势之下的“盲目扩张”,适当调整养殖规模和慎重补栏或成为主流心态。

自去年二季度起,在高利润刺激和政策鼓励下,中国能繁母猪存栏开始回升。产能结构由产能下滑转为产能恢复,标志着生猪产业的复产周期进入快车道,这一阶段在存栏数据存出栏数据方面均得到验证;目前,市场需要重视种猪存量、能繁母猪结构变化、养猪补栏意愿、养猪恢复意愿等问题。下半年,上下游博弈优势的转换将决定市场反弹的节奏和空间。

供给面上,产业从半年前“盲目扩张”转变成“适度规模选择”。今年上半年种猪进口量为19000头,远高于去期水平,种猪储备为后期补栏提供了充足空间。Q2养殖利润的损失继续加速集团化养殖企业三元母猪的淘汰,优化能繁母猪的品质,部分仔猪转而自养,预计下半年集团企业的出栏数量高于上半年。和严重受损者补栏意愿偏低,或将影响四季度生猪出栏量。

需求上,“逆反刍肉替代”和“逆进口替代”提振国内猪肉需求。季节规律显示,2-5月国内猪价处于季节性需求淡季,部分需求提前到春节前;当前牛羊肉与猪肉价差过大将逐步刺激猪肉需求的回归。第二,与去年相似的进口高利润已经消失殆尽,进口利润的严重倒挂预期导致下半年进口冻需求转移到国内猪肉需求上。整体来看,下半年猪肉需求将有明显回升,2021年猪肉产量将达到4800-5000万吨,同比增长17%。

价格上,高温天气之后,出栏预期下跌,现货价格预计慢慢上涨,下半年价格中心在18-20间;由于升水较高,期货价格仍面临压力,预计期货升水压缩将出现反弹。但也将面临远月套保压力,反弹空间有限。

编辑:沫沫
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