近期，政策层面高度关注大宗商品上涨，多次提及稳定物价、加强监管。受此影响，黑色系品种上涨加速后出现大幅下跌走势，金属铜也应声调整，LME铜回落至10000美元/吨附近。
笔者认为，本轮牛市既有需求增长的拉动，又有流动性过剩的推力，极可能是前两轮牛市走势的结合，尤其对于与国际市场联动性较强的品种。众所周知，金属铜作为最重要的基本金属，对全球经济面、资金面的敏感度也非常高，金属铜在此轮上涨走势中表现十分稳健。以伦铜来看，基本上处于“上台阶”性质的上涨，而每一次连续上涨结束之后都没有调整到前一个“台阶”之下，并在5月突破了历史高点，沪铜因汇率原因没有突破历史高点，但整体联动性保持的较好。从趋势上看，如果伦铜处在9600美元/吨之上，阶段性走势仍在保持，后期创新高的可能性仍然较大，而是否会出现类似于2006年铜价加速上涨行情，仍需要关注市场热度，如果出现加速走势，上涨空间将较难判断。
大宗商品原材料持续大幅上涨将挤压终端利润，企业的经营情况下降，或导致经济增速放缓，从价格弹性角度来看，价格上涨在一定程度上也会影响到商品需求，同时对价格产生一定的压力。2008年金融危机暴发，虽然不是由大宗商品的上涨直接引起的，但危机暴发所产生的系统性风险直接导致商品大幅下跌。目前阶段，市场对于风险的预期有一定的担忧，笔者认为，在预判的情况下，较大的风险可能来自于疫情或者流动性的持续收缩，主要分析如下：
一是疫情持续不缓解，达到市场承受的某个临界点，系统性风险暴发。出现这种情况的可能性很小，后市持续关注疫情及市场情绪变化。
编辑：糖沫沫
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