您的当前位置:首页 > 农产品期货 > 正文

基本面驱动逐渐显现 白糖期货有望上行

0阅读
2021-3-8 9:16:57

2020年上半年白糖期货紧跟原糖节奏,年中窄幅振荡,年底继续低迷。2021年春节后,国内白糖略有上涨,走出与原糖不一样的走势,主要原因是国内白糖价格前期偏高,大幅升水外糖,所以外糖价格上涨,国内跟涨动力不足,内外价差进一步缩小。未来随着价差缩小,进口保护政策结束,配额外进口将缓慢释放,内外糖走势相关性增强。

2020年上半年原糖期价受疫情影响快速下跌,下半年缓慢反弹,2021年后继续震荡上涨。一二月份随着全球疫苗陆续接种,各国货币刺激政策实施,商品价格总体走强。原糖短期突破15美分,最高到达17.29美分,未来重心有望继续上移。

国内白糖表现相对较弱。2020年上半年白糖期货紧跟原糖节奏,年中窄幅振荡,年底继续低迷。2021年春节后,国内白糖略有上涨,走出与原糖不一样的走势,主要原因是国内白糖价格前期偏高,大幅升水外糖,所以外糖价格上涨,国内跟涨动力不足,内外价差进一步缩小。未来随着价差缩小,进口保护政策结束,配额外进口将缓慢释放,内外糖走势相关性增强。

疫情后期,国际白糖表现强于国内白糖,主要是全球白糖供需矛盾突出,供应缺口较大,库存消费比持续下降。国际白糖上涨的这个驱动力将继续存在,最近,机构普遍预测供需缺口将会扩大。预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口,高于此前预估的350万吨。

国内来看,造成国内白糖与原糖供需面不同的主要原因是,国内产量稳定,受进口大幅增加和糖浆维持高位的阶段性利空影响,导致国产糖去库受阻,期货、现货价格压力大。抑制国内白糖上涨的因素在慢慢改变,国内供需有可能好转,基本面驱动逐渐显现,2021白糖基本面上行驱动增强,郑糖估值有望继续修复。

期货市场表现及技术面

1、基差:现货价格小幅下跌,期货价格上涨,期现价差从500缩小到目前0附近,主产区期现平水。

2、合约价差:白糖从去年的远月贴水,转换为远月升水,对后市乐观看多的表现。

3、进口价差:外糖价格上涨,内外价差缩小,进口利润减少。

4、仓单情况:截至2021年3月2日仓单19170张,191700吨。仓单目前处于正常水平,糖企前些年亏损严重,防风险意识较强,注册仓单套保动力较足,目前现货成交较好,滚动注册仓单和注销仓单,不以期货卖出交割为主,对盘面压力不大。

综述及操作策略

1、影响因素:我国前期冬季寒潮天气对南方甘蔗主产区有影响,甘蔗受冻,产糖率平均下降,未来全国糖产量预估有所下降。关注每月的产糖数据,最终值是否减少。巴西和泰国的播种面积和未来天气情况也是影响价格的因素。在泰国和巴西之前创纪录产糖之后,预计未来产量可能会减少。

2、行情节奏:中长期来看,震荡上行的概率偏大,基本面和技术面同步配合,随着疫苗的普及,未来各国封锁将会减少,消费会有阶段性爆发,而全球产量在经历高峰之后会有所下降。

3、演变逻辑:基本面边际利好,同时随着货币放水,全球通胀预期加剧,商品普涨,白糖易涨难跌,2021年白糖价格震荡偏多。

4、技术分析:5000下方双底明显形成,未来价格震荡上行的概率偏大,第一目标位在6000附近。

编辑:一休
免责声明本站发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,我们尊重作者版权,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。