近期国际糖价上涨太多，积累了一定的回调压力，ICE原糖期货有所回落。主力5月合约于2月23日盘中触及4年新高17.52美分/磅后开始下跌，目前至16美分/磅寻找支撑。国内糖市同步下跌，但整体幅度不大，主力5月合约在5350元/吨的支撑下企稳。
近期国际糖价上涨太多，积累了一定的回调压力，ICE原糖期货有所回落。主力5月合约于2月23日盘中触及4年新高17.52美分/磅后开始下跌，目前至16美分/磅寻找支撑。国内糖市同步下跌，但整体幅度不大，主力5月合约在5350元/吨的支撑下企稳。
国际市场供应偏紧是提振近期糖价的主要原因，而在巴西新糖上市之前，整体供需格局不会有大的变化，价格的振荡上行走势依然存在。
从国际市场上看，高油价带动了燃料乙醇的需求，其与白糖在争夺原料甘蔗的博弈中占有优势。巴西国内燃料乙醇价格创出历史新高，今年年初以来上涨了27%。由于目前巴西没有可用于生产乙醇的甘蔗料，因此乙醇价格持续坚挺。相信3月底开始的新榨季，巴西糖厂会降低甘蔗制糖比，以满足燃料乙醇生产需求。
3月底开始，巴西新糖将进入市场，这是糖市的一个关键节点。目前的主流观点认为，由于印度和泰国出口不佳，国际糖市出现了供应紧张的局面。随着时间的推移，到第二季度，巴西新糖集中上市以及印度出口问题得到缓解，全球供应将再度放松。但这让人不禁要问，新榨季巴西还能维持46%的甘蔗制糖比吗?也许41%就已经是高估。
2020/2021年度(2020年10月至2021年9月)全球白糖产量预估自此前的1.711亿吨被下调至1.69亿吨，同期全球白糖供应缺口预期也自此前的350万吨被上调至480万吨。据此推断2021/2022年度国际市场的白糖缺口将进一步扩大。
再看国内市场，2月最后一周，国内现货价格整体上调50—80元/吨，明显强于白糖期货市场。市场正向着牛市价差结构方向发展，这是合理的走势，因为真正的牛市，就呈近强远弱格局。
此外，2月21日，中央发布一号文件继续在政策上支持国内白糖行业，保持打击重点农产品走私高压态势。因此，今年我国仍会严控白糖走私，增加白糖进口，以实现国内糖市供需的整体平衡。但需要警惕，随着进口糖数量的增加，国际糖市对国内市场的影响力也将增强。
综合上述分析，低价糖的时间段只会越来越少，目前技术性调整的时间不会太长，3月中下旬可能会有转机。届时将发布巴西新榨季的甘蔗制糖比数据。长线角度上，继续看好糖市。
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