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节后复工有序推进 动力煤期货渐回归合理区间

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2021-2-24 9:15:56

当下动力煤报价已然腰斩,期货价格也在现货疲软的情况下振荡走低,期现价差再次缩至个位数。节后,动力煤的供需都将上升,届时动力煤期货依然难以复制之前走势。

当下动力煤报价已然腰斩,期货价格也在现货疲软的情况下振荡走低,期现价差再次缩至个位数。节后,动力煤的供需都将上升,届时动力煤期货依然难以复制之前走势。

坑口增量犹存

春节期间,供给力度快速走低。数据显示,晋陕蒙地区样本煤矿总产量2475万吨,而产能利用率为75.2%,两者较之前一周分别下降8.9个百分点和7.3个百分点。虽然受疫情影响,国家鼓励就地过年,但除部分大中型煤矿正常生产外,多数民营小矿要么停产,要么减产,主动减少供给。但同期下游用户也减量采购,导致部分在产煤矿坑口和集运站库存不断积累,甚至部分煤矿出现了顶仓。供给过剩给坑口价格带来很大的下行压力,内蒙古乌海地区动力煤平均报价463元/吨,较节前下跌61元/吨,幅度达到11.64%。不过,随着煤矿复工复产的进一步推进,坑口仍有不小的增量,煤价仍有较大的下调空间。

港口快速累库

节后,北方港口快速累库至2000万吨之上,已呈现高库存状态,其中,秦皇岛港平均每日增幅5万—8万吨,截至2月22日,库存高达571.0万吨,较之前低点上涨85万吨。一方面,受保供政策影响,煤矿开足马力生产,同时大秦铁路满负荷运行,港口调入量居高不下;另一方面,最近全国大部分地区气温明显回升,导致冬季煤炭消费高峰迅速回落,电煤消费和采购需求进一步萎缩。因此,随着供应的增加和需求的减少,北方港口库存迅速累积。然而,不同地区的港口库存还存在一定差异性,截至2月19日,长江口总库存280万吨,周环比上涨105.0万吨,仍处于相对偏低位置。目前,整体库存在快速回升,等社会全面复工复产后,充足的港口库存能够很好地发挥缓冲垫功能,避免煤价大幅波动。

下游采购放缓

数据显示,春节期间,全国日均发电量153.4亿度,农历同比增速1.7%,明显低于预期。下游低消耗情况下,电厂多维持长协刚性补库,而采购市场煤意愿下降。不过,虽然市场煤采购减少,但煤炭累库并未受到影响,多地电厂库存已经增至中高位水平,其中,华东和华中区域电厂增库尤为突出。在下游低消耗和中高库存的状况下,动力煤仍有下滑空间。

总体而言,动力煤产地煤矿在逐步恢复生产和增加供应,而下游电厂维持低日耗,电厂库存在缓慢累积。虽然部分区域港口库存较低,但累积速度较快,预计很快能够恢复正常水平。节后,社会复工复产在有序推进中,社会用电量将快速回升,但在坑口高供给和港口高库存并存的情况下,动力煤价格将逐渐回归至合理区间。

编辑:一休
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