目前，澳洲和巴西的铁矿石运输受到季节性热带气旋、飓风和暴雨的限制。此外，去年年底澳洲和巴西的铁矿石出货量冲量明显，导致近期国内铁矿石到港量激增，而钢厂的铁矿石产量和铁矿石日消费量开始呈下降趋势。所以整个铁矿石边际驱动向下，叠加铁矿石绝对价格极高，钢厂生产利润损失，铁矿石期货2105合约大幅下跌的可能性增大。但在高基差的保护下，铁矿石期货2105合约主要是偏弱调整。
从铁矿石补货需求来看，钢厂已经为春节期间的钢铁生产补充了足够的铁矿石库存。虽然最新64家小样钢厂进口烧结粉矿总库存1949.9万吨，同比处于中性水平，但247家大样钢厂进口矿总库存已高于去年同期，达到12295.8万吨。一般来说，钢厂铁水产量和日消耗量在2月份会呈现下降趋势，铁矿石补充已经基本完成，因此这一时期铁矿石需求端相对较弱。
盘面偏弱调整
从驱动角度来看，铁矿石供给是中性的，而需求处于疲软期，所以整个2月份铁矿石边际驱动都是向下的。从估值的角度来看，目前62%铁矿石的普氏指数为156.05美元/吨，青岛港澳大利亚61%金布巴粉和61.5%PB粉的价格分别为1058元/湿吨和1087元/湿吨，说明铁矿石的绝对价格被严重高估。随着铁矿石价格的上涨，目前钢厂的钢铁生产利润处于亏损状态。现在螺纹钢长流程钢厂的生产利润为-25.0元/吨，热轧卷板钢厂的生产利润为-34.3元/吨。在钢铁矿业产业链利润分配极度不平衡的状态下，钢厂有减少铁矿石采购的意愿，或者选择性价比更高的铁矿石品种。最近，钢厂更喜欢球团矿和块矿，与盘价有更强联系的主流粉矿资源利用率进一步下降，也会打压盘面铁矿石价格。
虽然铁矿石绝对价格极高，但钢厂的生产利润为负，叠加边际驱动向下，因为目前铁矿石的基差很高，金布巴粉61%折算盘面后的基差现在是210.4元/吨，远高于同期历史最高水平。所以在高基差的保护下，铁矿石期货2105合约主要是弱势调整。
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