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供不应求叠加宏观因素利好 沪锡期货持续攀升-第3页

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2021-1-22 10:08:59

锡供不应求的格局逐渐显现,美元疲软、经济复苏、经济政策超宽松等宏观因素利好,沪锡期货价格将持续攀升至历史新高,逢低做多的整体思路将保持不变。

从锡精矿表观消费来看,9月份以来进口量已恢复正常水平,表观消费量也在正常范围内。总体而言,2020年国内锡精矿产量不会有太大变化,疫情影响相对有限。锡精矿进口量是影响锡精矿表观消耗量的核心因素。而表观消耗的表现也有利于锡价的上涨。随着传统淡季的到来,12月份精锡表观消费量会略有减弱,1月份大幅增加(主要以春节前备货为主),2-3月份减弱,3月后恢复正常运行空间。

五、供不应求格局显现

无论从锡精矿还是锡锭的表观消费量来看,国内的锡市场消费量远远大于产量,对外依存度很高,尤其是对缅甸,所以缅甸锡的出口量和等级对中国的锡产量和消费量影响很大;国内对锡锭的需求已经恢复并超过了疫情前的水平,仍有强劲的表现。从整体上看,国内锡市场已经从2020年上半年的供需双弱转为供不应求的状态,随着复工和生产的推进,这种情况会更加明显。因此,仍然需要增加缅甸锡的进口以填补缺口,缅甸疫情的控制措施阻碍了锡的进口。因此,目前国内乃至国际市场仍处于供需疲软、供给较弱的格局。

从全球来看,当前还是供不应求状态。欧美疫情得到有效控制后,欧美经济复苏将继续逐步恢复,中美、日韩贸易争端将得到缓解,电子产业链将逐步恢复生产,锡的实际需求将继续提高,供应方因疫情而停止和减少的产能将逐步恢复,但恢复速度将慢于需求方(海外超宽松货币政策先提振需求)。2021年全球锡市场将继续供不应求,这将有利于锡的趋势。

六、锡内外盘库存表现依然分化

根据国内最新的显性库存数据,截至2021年1月15日,上海期货交易所的锡库存为5571吨。从季节角度来看,与最近五年相比,目前的库存保持在平均水平。虽然沪锡的显性库存降到了很高的水平,但是要说累库到去库转变还为时过早。根据最新的海外显性库存数据,截至2021年1月21日,LME锡的库存为1030吨。从季节性来看,目前的库存与最近五年相比保持在较低水平,伦锡库存的去库存化仍在继续。10月中旬以来,前期显性库存不断积累,但对锡价的影响有限,所以库存的微小变化对锡价的影响有限,说明目前锡价的走势更多受宏观与美元、资金、情绪的影响。总的来说,库存变化和锡价波动的现象似乎是矛盾的,这说明疫情、美元指数和资金的变化对锡价的影响更加显著。

七、沪锡未来仍将继续刷新历史新高

基本面和宏观方面依然支撑着沪锡期货震荡走强的局面,供应和国内库存的变化对沪锡价格的影响有限,沪锡价格处于高位,必然会出现技术性回调,暂时不建议追高,亦不建议做空,要趁锡价回落调整之际做多。2021年以供不应求的格局为主,轮锡将升至2.4万以上,继续支撑沪锡不断刷新历史高点,或升至17万以上。

编辑:一休
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