自1月份以来，镍价一直震荡上行。一方面，镍矿供应保持紧张格局，精镍供应也出现不足;另一方面，不锈钢现货供应紧张推高了价格，刺激了上游镍价。同时，宏观市场情绪趋于乐观。沪镍期货主合约2103合约上涨至136700，为近一年多来高位。
12月份，中国镍铁进口量为34.04万吨，环比下降11.66%，同比增长70.36%;其中，从印尼的进口量达到25.6万吨，约占印尼年度进口总量的80%。虽然印尼原矿进口直线下降，但镍铁进口大幅增加，弥补了国内供应缺口。
2020年12月中国电解镍产量为1.47万吨，环比增长7.49%，同比下降7.9%。预计1月份产量将降至1.3万吨，仅有甘肃、新疆两家冶炼厂在生产电解镍。上周现货市场货源紧张，现货升水上涨，俄镍升水大幅上涨依然一货难求。自去年11月以来上期所镍库存迅速下降，截至1月15日已降至14300吨，其中期货库存为13100吨。库存低，使得期价易涨难跌。
不锈钢维持高排产
据统计，12月份国内32家不锈钢厂粗钢产量总计279.63万吨，环比持平，同比增长15.5%;其中300系列产量123.32万吨，环比下降3.67%，同比增长9.4%。1月份生产调度总量预计285.35万吨，环比增长2.04%，同比增长39.84%，其中300系列为122.78万吨，环比下降0.44%。鉴于1月份不锈钢产量较高，镍的需求有所增加。
根据库存情况，截至1月15日，无锡不锈钢库存26.57万吨，其中300系列20.5万吨。佛山不锈钢库存12.29万吨，300系列库存5.05万吨。目前库存水平不算太高，对不锈钢价格压力不大。
电池领域，12月新能源汽车产销量分别为23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%;2020年新能源汽车年产量和销量分别为136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。虽然目前新能源汽车电池用镍比例较小，但对其应用前景持乐观态度，新能源汽车政策的利好消息也将带动市场乐观情绪。
宏观环境中性略偏暖
11月以来，美元指数持续下跌，近期止跌回升，美国长期债券收益率上升。随着疫苗接种的推进，经济复苏有望乐观，市场开始担心美联储收紧货币政策。拜登宣布了新一轮1.9万亿美元的疫情救助计划，包括疫苗资金、失业补贴和提高最低时薪，预计这将在一定程度上提振市场。
中国2020年第四季度GDP增长率为6.5%，年增长率为2.3%，实现正增长;全年固定资产投资累计增速2.9%，比上年11个月提高0.3个百分点;房地产开发投资同比增长7%，增速较前11个月提高0.2个百分点。中国经济的稳步复苏，一定程度上带动了工业品的需求面。
综上所述，目前菲律宾仍处于雨季，预计镍矿供应紧张格局将持续，进口量难以反弹，成本支撑明显。国内镍铁企业利润率不大，不利于生产的恢复，但印尼镍铁生产速度加快，弥补了国内供应缺口。电解镍库存低，现货供应略紧，对期货价格有带动作用。下游不锈钢保持高产量，新能源汽车电池消费前景乐观。总体来看，镍市场基本面支撑，价格可能仍有上行空间，但要注意美元短期反弹带来的压力。
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