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需求改善叠加供应转紧 豆粕期货或维持强势

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2021-1-19 9:42:41

美国农业部报告利多,刺激大连豆粕期货创出近7年来新高。但随着南美大豆产区降雨,美豆及内盘豆粕期货呈现持续修正。展望市后市,美豆库存仍处于低位,南美大豆产量有可能下降,国内豆粕需求正在改善,豆粕期货在后期仍将保持强势。

美国农业部报告利多,刺激大连豆粕期货创出近7年来新高。但随着南美大豆产区降雨,美豆及内盘豆粕期货呈现持续修正。展望市后市,美豆库存仍处于低位,南美大豆产量有可能下降,国内豆粕需求正在改善,豆粕期货在后期仍将保持强势。

美豆库存降至低位

去年美豆产量有所回升,但由于美豆出口和国内压榨形势良好,美豆期末库存持续下降至近年来的低位。中国对美豆的进口增长迅速,而美豆的出口却大幅上升。与此同时,阿根廷限制大豆下游产品出口,为美国豆粕和豆油出口留下广阔的市场空间,美国的压榨量不断刷新同期历史纪录。这使得美豆需求旺盛,美豆库存不断减少,供应形势趋紧。1月份供需报告显示,2020/2021年美豆期末库存为1.4亿蒲式耳,为近7年来的最低水平。而且,巴西今年大豆种植的推迟将为美豆出口提供更长的窗口期,预计将继续增加,美豆库存可能仍会降低。

南美大豆生产堪忧

今年的拉尼娜现象并不显著,但仍给巴西和阿根廷的大豆主产区带来干旱天气,市场不断减少巴西和阿根廷的大豆产量。数据显示,截至1月13日那一周,阿根廷2020/2021年大豆种植进度达到97.5%;阿根廷大豆种植面积估计为1720万公顷,低于上年的1730万公顷;预计大豆产量为4650万吨,低于2019/2020年的4900万吨,也明显低于美国农业部1月份预计的4800万吨。

巴西大豆产量也不容乐观。拉尼娜导致巴西干旱,因此许多机构下调了2020/2021年巴西大豆产量的预测。

国内豆粕需求向好

长期来看,由于生猪存栏量持续上升,饲料产量不断增加,对豆粕的需求持续扩大。从短期来看,由于压榨利润较好,近几个月油厂维持高开工,豆粕库存较高,豆粕供应充足,豆粕价格明显弱于外盘,中间商以及饲料厂囤货意愿较弱。最近,随着外盘暴涨,豆粕生产成本增加,由于买涨不买落的心理影响,下游采购愿望强烈,豆粕成交量大幅增加,豆粕短期需求明显改善。据监测,截至1月15日当周,国内油厂豆粕成交量为153.23万吨,周环比减少32.6%,但较去年同期增加138.15%,明显高于去年12月份的周度成交量。

综上所述,美豆期末库存调至低位,为美豆牛市奠定了基础,而南美大豆因干旱受损,刺激美豆期价继续上涨。外盘美豆的崛起,最终会增加国内豆粕生产成本,另外,需求改善,供应转紧,大连豆粕期货或继续维持偏强走势。

编辑:一休
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