库存压力逐渐显现沪铝期货有望延续下跌调整-第2页-金属期货-18期货网

沪铝期货2102合约自12月初达到16700元/吨的阶段高点以来，其上涨势头明显减弱，价格有所调整。截至昨日收盘，价格已跌至15000元/吨一线下方，短期内有加速下跌趋势。近期市场走势可以从宏观和供求两个方面分析。

电解铝产出持续增加

中游来看，数据显示，截至1月初，全国电解铝运行产能增至3924万吨/年，建成产能规模4320万吨/年，全国电解铝企业开工率90.80%。进入2021年1月，预计1月(31天)国内电解铝产量330万吨，2020年投产的电解铝项目将持续贡献增量;同时原铝进口量预计在15万吨左右;需求端看，12月下旬铝需求整体表现季节性转弱，行业正式进入累库周期，预计1月库存天数将升至7.7天左右。

下游消费逐渐转弱

下游消费者在疫情、天气、限电限气等因素的影响下整体被削弱。具体来说，对终端部门的需求大不相同。相对而言，汽车市场，尤其是与新能源汽车相关的订单，对工业型材、铝板、铝箔、铸件的需求旺盛;但房地产和工程项目明显减弱，北方气温逐渐降至零度以下，近期河北反复的疫情使得相关需求大幅下降，明显体现在建筑型材和铝缆上，部分建筑板材也有一定影响。后续由于春节假期临近，疫情对物流的影响，一些下游企业可能会提前放假。

库存进入累库阶段

从库存来看，截至1月11日，全国电解铝社会库存由12月中旬的58.9万吨逐步增加到67.6万吨，增幅约14.8%。在消费疲软的情况下，库存预计将继续增长。总的来说，消费的减弱和电解铝锭数量的增加，使得基本面呈现供大于求的态势，大概率铝锭会继续累库，价格压力会越来越明显。

综上所述，宏观上由于疫情等因素短期内有所减弱，但中期经济复苏预期和货币宽松环境并未改变。供应方面，氧化铝价格小幅上涨，电解铝成本整体稳定。电解铝产量持续增加，但由于疫情、天气、电力和燃气限制等因素，下游需求侧逐渐减弱，企业面临春节临近放假的现状。在供过于求、需求减少的情况下，铝锭库存会进入累库阶段，库存对价格的压力会逐渐显现。整体来看，铝价有望继续向下调整，关注一线14500元/吨的支撑表现。

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编辑：一休

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