12月份，钢材价格走出了平稳的上涨趋势，吸引了更多投资者对钢材市场的关注。随着气温下降，从北到南越来越多的建筑工地受到影响。未来几天长江中下游将经历大寒潮，气温将降至0℃以下。投资者会更加关注冬储对市场的影响，以及交易员的冬储行为能否延续钢材价格的上涨趋势。但价格大幅上涨后，交易者不愿意主动进行冬储，投资者需要降低钢材冬储带动盘面价格的预期。
第一类是做钢厂的总分销商，拥有较多的终端销售资源，在钢厂的销售占比中有一定的比例。总的来说规模大，资金实力强，持有钢厂长协供货合同。无论未来市场如何，这样的钢材贸易商都会选择冬季储存。他们不仅有价格优势，还可以利用多种工具对冲现货头寸，从而降低现货价格下跌的风险，进而完成钢厂的销量，保持市场份额，获得钢厂议价权。
第二类是做工程配送的钢贸商，主要是根据工地上找优越资源进行物资配送，赚取配送费，偶尔参与市场炒作。不过大部分购买也是根据工地用量提前备货。冬储主要考虑三个因素:一是明年工程开工后用多少钢材;二是冬储绝对价格低不低;第三，年终回款足不足。资金充足，价格低廉，有需求可以入场。
第三类就是市场投机商，以中小型贸易商和期现贸易商为主，前者拼经验，后者拼资本成本和金融工具。不确定因素很多，但主要看绝对价格和基差。绝对价格低，基差在合适的位置，还是会吸引他们去赌库存。
2018—2020年这三年，绝大部分以投机为目的进行主动冬储的贸易商都在亏损，分析亏损主要源于以下几个方面：
一是忽略了钢材供需格局的变化。钢厂供给和下游终端需求重心的转移，大大减少了冬季错配的时间和空间。在这种背景下，传统思维的投机冬储盈利空间被严重压缩，操作难度加大。
二是忽略了行业销售模式的变化。钢厂自建贸易公司和物流运输公司，仓库积极降低成本吸引投资，增加物流配送服务，部分物流公司积极调用或改造信息服务。钢厂直接对接终端，贸易商转型服务中介，远期合约和衍生品的使用，使得投机者很难简单从货物流和价格流的变化中观察到资金流和风险流的变化，从而做出正确的价格判断。
三是市场资金集中在龙头企业，外部环境充满不确定性，导致风险和收益的匹配不是线性的。中小型贸易商和投机者在承受价格波动风险的过程中，由于资金不足而被迫“下车”，没有得到风险回报。
通过以上对冬储的深入梳理，市场参与者应该对市场情况和行业脉络有更深入的了解。建议投资者减少惯性思维和市场情绪对自己的影响，克服人性弱点，综合评估当前高价格、低库存、不确定预期下投资的风险和收益来源，理性参与市场。
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