12月以来大连豆粕期货明显弱于外盘大豆，但由于美豆期货再创新高，加之国内大豆压榨量下滑，豆粕期货终于跟上外盘上涨步伐，上周五、本周一大幅上行，远月合约还创出近期新高。展望后市，美豆供需关系偏紧，南美大豆生产尚存不确定性，国内豆粕供应形势有望转紧，豆粕期货仍有上行空间。
南美大豆生产存不确定性
随着降雨增加，南美天气干旱炒作逐渐式微，但由于目前天气形势仍属拉尼娜模式，在后期阿根廷和巴西南部大概率出现干旱，南美大豆生产不容乐观。部分机构不断下调本年度南美大豆产量，从而使得本年度世界大豆供需关系进一步转紧。
截至12月10日，巴西2020/2021年度大豆播种进度为95%，高于一周前的90%，但低于去年同期96%的水平。2020/2021年度巴西大豆产量被调低到1.316亿吨，比10月份的预测值调低了60万吨，因为头号产区马托格罗索的降雨不规律。
截至12月16日的一周，阿根廷2020/2021年度大豆播种进度达到67.8%，比一周前推进10.7个百分点。当前预计阿根廷大豆播种面积将达到1720万公顷，比上年提高10万公顷;大豆单产预计为每公顷2.79吨;大豆产量预计为4650万吨，低于2019/2020年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致早些时候天气干燥。
国内大豆压榨量降低
随着进入冬季，雾霾天气增多，各地环保压力增加，纷纷采取停产、限产的方法来予以应对。这将导致国内大豆压榨量明显下降，油厂豆粕库存出现回落。截至12月18日当周，国内油厂大豆压榨量为200.72万吨，周环比增加5.64万吨，增幅为2.89%，但和前期动辄210万吨以上的水平相比已经大为减少，预计本周将下降到195万吨。
由于生猪存栏量不断增加，豆粕消费大概率增加。而且由于前期豆粕价格相对外盘低迷，下游采购豆粕积极性不高，需求端豆粕库存偏低，随着外盘大豆和连盘豆粕上涨，买涨不买落心理将刺激下游增加豆粕采购量。据数据，2020年11月中国饲料总产量为2232万吨，同比增加12.8%。但11月油厂豆粕成交总量为225.63万吨，环比减少192.86万吨，减幅为46.08%，同比减少321.22万吨，减幅为58.74%。这种油厂豆粕低成交的状况将随着豆粕价格重新走强明显改观。
综上所述，出口和压榨状况良好，美豆年度期末库存存在继续下调的可能。而拉尼娜模式使南美大豆产区天气炒作随时起爆。加之国内大豆压榨缩量，需求转旺，料大连豆粕期货有望跟上外盘豆类上涨步伐。
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