近期锌市呈现高位震荡态势。年末由于加工费持续下降，矿端矛盾仍未解决，刚性消费依然存在。沪锌期货年底陆续突破，成为有色金属品种中相对强势的品种。未来锌价什么时候转势?有没有可能进一步突破?
近期锌市呈现高位震荡态势。年末由于加工费持续下降，矿端矛盾仍未解决，刚性消费依然存在。沪锌期货年底陆续突破，成为有色金属品种中相对强势的品种。未来锌价什么时候转势?有没有可能进一步突破?
锌矿增量或有限
目前锌市的主要矛盾集中在矿端。据统计，受疫情影响，2020年海外锌矿损失近50万吨，约占2019年全球锌矿产量的4%。与国外相比，国内矿山产量相对稳定，但新项目释放仍不乐观。年初规划新建或扩建的产能项目，包括湖南宝山、湖南花垣等也因为疫情、矿权和更严格的环保监管等因素而推迟。从加工费的表现来看，自8月底以来，锌精矿加工费持续下降。市场预测2021年TC的基准价大致为200美元/吨，比2000年初的基准价低近100美元/吨。长单TC预期较低也反映出矿端短期内供应依然紧张。由于季节因素，寒冷地区冬季生产可能受限，短期加工费不排除进一步勘探的可能。此外，市场担心海外疫情第二次爆发或对矿山生产的影响。但随着疫苗的发展和各国疫情防控措施的加强，疫情对矿山生产造成较大干扰的可能性降低。总体而言，直到2021年上半年，全球锌矿供应可能会继续吃紧。预计2021年全球矿端新增产能在40-45万吨左右，大概率只是为了弥补2020年的减产或小幅增加。此外，虽然全球锌矿仍处于增产周期，但疫情等不确定因素可能会延长增产周期，增量会受到一定限制。
季节性累库将延迟
冶炼方面，8月底以来，国内冶炼产出开始加速释放，但受加工费持续下滑影响，冶炼厂利润大幅萎缩。然而据了解，当前仅有湖南及云南地区炼厂在预期内检修，其他市场普遍传闻减产的炼厂12月产量排产正常。据统计，2020年国内精炼锌产量预计突破600万吨，再创历史新高。当下冶炼厂为了在年底保产量，在利润严重受损的情况下，产能利用率也基本接近峰值。目前全球冶炼厂冶炼瓶颈基本消除，在保证原料不缺的情况下，预计2021年国内产量增量大于需求增量，对于进口锌锭的需求或减弱。另外，2021年如果加工费依旧持续低位，加之原料供应紧张，不排除冶炼厂再次出现联合减产挺价的可能性。
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