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PTA期货跌出历史新低 未来供需矛盾加剧

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2020-12-11 13:32:43

2020年,PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年,预计PTA供需矛盾将进一步加剧,行业将步入低加工费时代,届时成本端对PTA绝对价格的指引将增强。

2020年,PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年,预计PTA供需矛盾将进一步加剧,行业将步入低加工费时代,届时成本端对PTA绝对价格的指引将增强。

PX-NAP价差或修复

PX-NAP价差是PX供需强弱和行业议价权的体现。2020年1—11月,国内新增PX产能500万吨/年,包括浙江石化两套合计400万吨/年的PX装置和东营威联石化100万吨/年的PX装置。随着行业产能基数的增加,在开工率持稳之下,国内PX供应急剧攀升。1—11月,国内PX产量为1798万吨,较去年同期增加473万吨,同比增长35.75%,而PTA产量增长10.16%,需求端增速不及供应端增速,PX社会库存持续攀升,库区胀库现象严重,PX-NAP价差从年初的280美元/吨被压缩至现在的160美元/吨。2021年,PX行业将新增580万吨/年的产能,包括中化泉州80万吨/年的PX装置和浙江石化两套合计500万吨/年的PX装置。而下游PTA有望新增1150万吨/年的产能,对应将新增753万吨/年的PX需求。考虑到PX和PTA产能投放时间较为同步,对PX而言,其需求端增量大于供应端增量,PX供需面有望迎来阶段性改善,PX-NAP价差也将修复。

同时,油价或推动PX价格出现修复性反弹。PX价格实质上由原油价格和PX-NAP价差共同决定。2020年,受疫情冲击,国际油价重心大幅下移。2021年,全球经济有望缓慢复苏,加之OPEC+减产托底,国际油价中枢或进一步上移。因此,在原油价格回升和PX供需面改善下,PX价格有望迎来修复性反弹。

PTA供应将持续增加

PTA供应量将持续增加。2020年1—11月,PTA新增840万吨/年的产能,总产能达5703万吨/年。2021年,预计PTA行业将新增1150万吨/年的产能,包括福建百宏240万吨/年、虹港石化250万吨/年、逸盛宁波石化两套合计660万吨/年的PTA装置。从投产时间来看,PTA装置投产时间集中在明年上半年。若以上产能顺利投放,则2021年PTA行业产能增速将达到20%。尽管受加工费压缩预期影响,PTA行业开工率或有下降,但PTA供应压力仍然很大。

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编辑:一休
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