十一月初，由于原油价格的下跌叠加PTA独山能源装置投产导致PTA供应宽松影响下，PTA期货价格持续下跌至3196元/吨，创下PTA上市以来的最低点，而后因为海外疫苗取得突破性的进展、美国大选以及OPEC+会议延长减产协议预期的影响，原油价格持续上涨，截至11月26日原油价格创下8个月以来的最高点，受益于成本端价格上涨刺激，PTA价格也水涨船高，那PTA还能继续上涨吗?
从PTA下游产品的相关数据来看，11月份聚酯的开工负荷基本保持稳定，但江浙织机开工负荷出现了明显下降，江浙织机开工负荷从11月1日的93.47%下降至11月26日的85.16%，基本回落至了10月初的水平，这显示了终端产品需求的不足。而进入12月份，纺织行业进入传统淡季，新增订单也将逐渐减少，终端需求的降低也将导致PTA需求的减少。
大产能成本优势，加工费仍可压缩
随着国内PTA产业的高速发展，PTA生产工艺也不断升级，目前国内市场PTA装置技术包括英威达技术、BP技术以及中国昆仑工程技术等。PTA生产工艺的升级也代表着PTA的单位资本产出率、变动成本和环境表现也越来越好，原料成本、装置成本和加工成本的优势相对于老一代的装置越来越明显。
从加工费角度来看，当前市场上100万吨/年及以下的PTA装置加工费成本线在750元/吨，即便是之前英威达的P7.5代技术，其加工成本也在400元/吨到500元/吨之间，然而最新一代的新增装置的加工费的成本线基本在300-350元/吨，相对于老装置，新装置的加工成本大幅缩减。
回顾过去五年的数据来看，PTA加工费的高低基本能够反映PTA企业生产装置的利润情况。虽然今年聚酯产业链惨淡，PTA价格创上市以来最低，但从当前上市的PTA相关企业的净资产收益率数据来看，大部分企业仍处于盈利状态，从加工费的角度来看，目前PTA行业还没有到最难熬的时候，要淘汰老一代装置仍需将加工费压缩至更低的水平。
综合来看，PTA自身基本面情况仍不容乐观，当前高库存和高开工状态下，单靠成本端支撑仍不足以带动聚酯产业链的弱势格局。随着国内新增大体量装置继续投放，由于大体量装置生产工艺的优化，PTA的生产成本也将不断压缩，PTA的价格也存在随之下行的可能。因此短期来看，预计PTA随市场节奏缓波动，但随着12月份新增产能投放，PTA又将回归自身供强需弱的基本面，操作建议市场情绪平稳后逢高做空为主。
风险因素：原油价格大幅上涨;海外需求大幅改观
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