在原油推动和终端补库回暖的双重驱动下，纺织行业有望走出寒冬。短纤得益于自身基本面向好，属于整个链条中基本面最优的品种，长期具有做多价值。
纺织行业有望否极泰来
短期来看，短纤终端需求表现不佳。最近一段时间，全国范围内的坯布销售环节都出现了明显的走弱迹象，证实整个纺织终端市场全面降温。伴随着江浙织造综合订单指数走弱，坯布出货开始下滑，利润开始收缩，坯布重新进入累库存阶段。织造开机下降显得相对滞后，但月底开始下游织造开机降幅将逐步加快。
把周期拉长来看，随着国内外经济有序复苏，工业企业利润水平回升，多数终端行业出现回暖迹象，陆续进入主动补库周期。目前，纺织行业由于受疫情冲击较大，属于还未恢复的行业。但可以看到的是，目前纺织服装业的存货水平非常低，从工业品库存周期的角度来看，目前该行业处在被动去库存阶段，即将进入主动补库周期，企业的利润水平为补库提供条件，而明年春季疫苗普及后的备货旺季将为补库周期提供驱动力。
因此，当下是纺织行业的寒冬，但春天即将到来。一旦终端开始回暖，基于下游需求恢复及渠道库存回补带来的牛尾效应，聚酯产品有望受益。
产业周期向好
从短纤自身的行业周期来看，现状是产能增速持续下滑，行业开工率逐步提升，行业生产利润率小幅提升。从产能投放计划来看，短纤未来的产能增速有望继续下滑至4%以下，只要需求增速能够维持，则短纤的行业供应有望维持偏紧格局，处在景气周期内。因此，从纺织整条产业链来看，短纤基本面亦较优。
综合以上分析，在原油推动和终端补库回暖的双重驱动下，纺织行业有望走出寒冬。而短纤得益于自身基本面向好，属于整个链条中基本面最优的品种，因此长期具有做多价值。短期的季节性利空将为短纤期货2105合约的多单布局提供机会。
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