黄金期货振荡运行缺乏上涨驱动力-金属期货-18期货网

9月下旬至今，COMEX黄金期货价格在1850—1970美元/盎司区间振荡运行，与前期相比，振荡区间下移，价格波动加大。短期来看，黄金暂时缺乏新的上行动力，将延续振荡格局。

受疫苗研发进展顺利的系列消息影响，短期金价上行压力加大。11月9日，辉瑞和BioNtech宣布了第一批三期临床疫苗的中期结果，有效率超过90%。消息公布后，当天金价大跌。疫苗的突破性进展在一定程度上改善了疫情反复冲击带来的市场焦虑。避险情绪的减弱影响了金价的长期上涨节奏，多空分歧加剧，延长了行情振荡时间。之后好消息继续频繁来自疫苗，但从金价的波动来看，这些消息带来的下行趋势显然没有第一轮那么尖锐。这主要是因为疫苗在安全、储运等方面还有一些问题需要解决，目前还没有投入大规模生产，产量不能满足全面免疫的需要。即使目前的问题得到妥善解决，疫苗在世界范围内的广泛应用也需要时间，预计最早要到明年才能实现。所以，疫苗研发虽然进展喜人，但还是远水不能解近渴。疫苗研发进展对金价的负面影响已经充分体现在当前价格中，后续边际影响减弱。

回到疫情和经济现状，全球新确诊病例数仍在上升。从最近公布的经济数据可以看出，10月份欧元区经济复苏停滞不前。疫情的重新影响使更多的人选择呆在家里。服务业萎缩将对欧元区经济产生巨大影响。除了欧元区，在疫情反复的美国，冬季气温下降，疫情高发，疫情蔓延更难遏制。此外，政治过渡或曲折也拖累了新一轮财政刺激政策的启动进程。受多种因素制约，美国经济今年将面临重大下行风险。总体而言，全球经济不太可能在第四季度表现良好。

在这样的宏观背景下，政策支持尤为重要。目前，市场越来越关注美国金融刺激政策的情况。前期由于是大选临近的敏感时期，美国财政刺激计划难免陷入僵局。选举结果公布后，可以看到围绕“选举舞弊”的诉讼仍在进行。这让市场担心美国政权的平稳过渡。目前，财政刺激计划仍处于僵局。从美国混乱的政局来看，今年推出新一轮大规模财政刺激政策的概率很低。然而，展望2021年，美国财政刺激政策的规模和力度可能超过市场预期。

金融支持对帮助经济复苏至关重要。从美联储目前实施的货币政策的整体情况来看，美联储没有足够的空间进一步宽松。由于边际效用递减，很难对当前美国经济产生明显的正向驱动。因此，引入财政刺激政策将是美国经济成功复苏的必要选择。未来刺激政策的逐步明确将为金价提供进一步有效的上行动力。在此之前，黄金的弱势操作还会继续。

从技术面来看，COMEX黄金期货价格在1850美元/盎司附近虽有较强支撑，但目前金价短期处于空头市场，暂无明显企稳筑底迹象。在没有新增突发事件的情况下，不排除多头获利了结推动价格重心继续下移的可能性，若价格下破当前运行区间下沿，下一支撑位将在1770美元/盎司附近。

综上所述，目前黄金市场基本面缺少能破局的关键因素，短期压力操作概率高，但这并不意味着中长期趋势会逆转。黄金价格的长期运行逻辑主要是在全球货币量化宽松背景下超低利率的支撑。疫苗的短期影响会影响金价的节奏，但在疫情完全扭转或低利率政策结束之前，这些都不能成为影响金价的关键因素。未来需要密切关注美国政权交接、财政政策的推进，以及通胀预期是否上升。

编辑：一休

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