利多因素逐步弱化尿素期货卖出套保机会显现-期货资讯-18期货网

本轮尿素行情起始于9月底。截至昨日，以河南心连心为代表的尿素现货价格较本轮起点累计涨140元/吨;期货盘面与现货走势趋同，尿素期货主力2101合约四季度累计涨194元/吨。一是2020年尿素均价处在相对性低位，盈利缩小限定了尿素生产能力释放出来;二是粮食价格上行，农民栽种盈利较往年大大提高;三是第三季度印度接连招标，合理提升了市场做多情绪。而伴随着尿素价格飙升至上市至今的上位区段，利多要素逐渐减弱，生产企业售出套保机遇呈现。

企业利润改善产能释放可期

年初，由于尿素市场处于需求旺季，价格短期坚挺，但接着一路下跌;年中，关键原材料煤价企稳回升，尿素产业链盈利被缩小至近些年低位，盈利公司占比显著下挫。在此情况下，生产企业增加检修时长，同时延缓新增装置的产能投放，尿素供货增长幅度降低显著。其中，6月全国尿素产量479万吨，同比下降8.3%。而随着尿素价格攀升、生产利润改善，企业开工率逐步上扬，1—10月全国尿素累计产量4556.56万吨，同比增加1.69%，增幅较1—9月扩大0.97个百分点。今年剩余时段仍有新装置投放，预计尿素产量增幅将进一步扩大。

需求淡季到来商储空间受限

尿素需求中农业需求占比最大，约为总需求的2/3。农业需求旺季主要集中于3—10月，其余月份尿素消费量相对偏低。今年农业生产利润出现恢复性增长，农业部门对肥料成本接受能力提升，支撑了前期的尿素价格。而随着农业需求季节性下滑，尿素的主要流向为贸易商淡储。当今尿素价格贴近今年初的热季水准，贸易公司淡储的盈利空间受到限制且风险性提升。后期尿素价格适当下降更有益于贸易公司淡储。

内外价差高企新一轮印标利好有限

印度招标往往成为市场行情的催化剂，尤其是当尿素价格处于相对低位时。年初以来，印度累计已开标八次，进口总量777万吨，其中来自中国的有313万吨。最近两标中国对印出口185万吨，从占比来看，第七标来自中国的有120万吨，占比66.6%，第八标来自中国的有65万吨，占比降至29.8%，这说明随着国内尿素价格攀升，尿素出口优势在快速消退。有消息称，印度可能在11月中下旬继续招标，招标量在150万吨以上。当前国内外价差约20美元/吨，预计在当前的价差水平下，对印度的出口量将不及第八轮。

总而言之，当前，生产企业售出套保机遇呈现，提议适时掌握以平稳生产运营。有关套保月的首先选择，尿素期货2101合约相匹配需求及货运物流淡旺季，后期期现价钱下降空间更大，适合作为售出套保的优先选择月。

编辑：一休

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