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现货上涨不及预期 鸡蛋期货震荡下行

2020-11-13 9:09:51

近期鸡蛋基差较往年处于偏低水平,现货弱势压制盘面,出现了现货价格上涨不及预期,期货价格下跌的现象。究其原因在于老鸡未出现预期的淘汰以及现货价格走势不及预期。国庆节后,期价宽幅振荡后开始下行,基差回归速度加快,但仍处于历史同期低位。目前来看,只有后期现货再次强势上涨才能拉动盘面走强,期现逐步回归。

近期鸡蛋基差较往年处于偏低水平,现货弱势压制盘面,出现了现货价格上涨不及预期,期货价格下跌的现象。究其原因在于老鸡未出现预期的淘汰以及现货价格走势不及预期。国庆节后,期价宽幅振荡后开始下行,基差回归速度加快,但仍处于历史同期低位。目前来看,只有后期现货再次强势上涨才能拉动盘面走强,期现逐步回归。

短期现货市场弱势一定程度上利好去产能速度,现货强势反而不利于蛋鸡去产能。从当前肉禽价格反弹、淘鸡价格仍偏弱可以看出,市场淘汰量有增多趋势。中长期来看,9月后补栏情绪低迷使得2021年上半年新开产量较少,叠加蛋鸡淘汰持续进行,明年上半年现货市场行情相对乐观,蛋价会在盈亏平衡线以上波动。若2021年上半年现货表现还可以,后续补栏则又会跟上,反过来压制2021年下半年行情。

第一,从鸡蛋期货2101合约季节性走势来看,自鸡蛋上市以来,除2016年及2019年外,鸡蛋期货2101盘面价格在10—12月处于宽幅振荡区间。从逻辑上分析,10月以后,消息面处于真空期,鸡蛋市场基本面也相对稳定,此时市场没有主要矛盾,借机想大幅拉涨和杀跌都较为困难,只有新的预期出现才会改变节奏。就鸡蛋期货2101近期盘面走势看,长期的趋势性下跌不可持续,后市如果没有新的逻辑,这个底部区间可能已经形成,但不排除短期资金行为导致的超跌可能。

第二,从鸡蛋期货2101合约基差走势来看,2019年在熊市预期下,盘面2101合约国庆节前大幅下跌,现货市场相对偏强,盘面贴水现货,导致基差处于同期历史高位。而今年恰恰相反,在存栏下行的大趋势下,市场对后市偏乐观,盘面也有一定升水。从现在到明年1月前,2101合约基差将长期处于历史同期较低位置。

综上所述,蛋鸡存栏持续下行是市场共识,当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期,盘面高升水存疑。空头在现货无明显好转及淘汰量无明显增加的情况下,可打掉当前盘面升水。多头处于以时间换空间阶段,2101合约将复制2008合约的行情,但空间相对中秋行情可能偏小。操作上,多单可择机介入。需要关注的风险因素有:现货价格波动不及预期、疫情的暴发程度。

编辑:一休
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