供需缺口逐渐收窄原油市场回归基本面-第2页-能源化工期货-18期货网

虽然当前拜登以高票数当选美国新一任总统，但其政策能否顺利推行，仍需观察美国参众两院席位分布。如果参议院和众议院都掌控在民主党手中，大规模刺激法案的推行将更为顺利，原油期货价格上行幅度相对较大;如果参议院掌握在共和党手中，众议院掌握在民主党手中，各项政策的推行将遭受一定的阻力，原油需求提振也将打上一定折扣。

二、短期看美国产量增幅不会太大

美国原油供应将稳步回升

美国原油钻机数量稳步增加。之前，美国原油活跃钻机数量维持在180座左右，而自9月25日当周以来，原油钻机数量持续增加，一个月增加了38座。后期需要注意的是，拜登推行“绿色新政”，维护《清洁空气法案》，将重新申请加入《巴黎气候协定》，对石油、天然气公司设置污染限值，限制在公有土地上开发石油和天然气，虽然没有明确禁止页岩油开发，但预计美国原油产量即使稳步增长，增幅也不会太大。

俄罗斯原油供应维持当前水平

俄罗斯或继续联手OPEC执行当前减产协议，产量略高于目标线，但总体维稳。从俄罗斯历史减产情况来看，多次减产不达标，但也没有大幅度超出减产目标线，超额减产部分在5万—15万桶/天，产量整体维稳。当前市场焦点在于明年一季度，沙特和俄罗斯是否会放弃增产计划，继续执行当前770万桶/天的减产协议。俄罗斯目前对延长减产协议持开放态度，在需求走弱的情况下，俄罗斯可能继续联手沙特推迟明年一季度的增产计划。

利比亚为OPEC原油供应的边际增量

OPEC减产协议执行国原油供应维持稳定。利比亚原油供应恢复程度远超市场预期。且利比亚表示，在产量达到170万桶/天之前不会加入OPEC的减产配额当中，利比亚的产量上行空间仍然有70万桶/天。

短期来看，全球原油供应的边际增量在于利比亚;长期来看，伊朗原油供应需进一步观察。从其他产油大国来看，美国原油产量恢复较为缓慢，且考虑到拜登推行绿色能源的主张，限制在公有土地上开发石油，预计美国原油产量难以大幅增长。俄罗斯与OPEC一致，为了维持当前油价，可能在明年一季度继续联手OPEC延长当前减产规模。因此，短期内，全球原油供应的边际增量主要在利比亚;长期来看，伊朗能否恢复原油产量及出口仍需等待拜登上台后政策的进一步引导。