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冷冬叠加进口收紧 动力煤期货保持高位运行

2020-11-5 9:10:28

中下游冬季提前补库,非火电行业耗煤增速继续回升,大秦铁路检修,发运偏低,进口边际收紧,导致9—10月动力煤现货表现强劲。展望后市,冷冬叠加进口收紧,产量难以大幅回升,现货价格易涨难跌,预计动力煤期货将继续高位运行。

中下游冬季提前补库,非火电行业耗煤增速继续回升,大秦铁路检修,发运偏低,进口边际收紧,导致9—10月动力煤现货表现强劲。展望后市,冷冬叠加进口收紧,产量难以大幅回升,现货价格易涨难跌,预计动力煤期货将继续高位运行。

长期来看,供需略微偏紧

供应端增速放缓,2020年以来煤炭行业相关政策频频出台,尤其是内蒙古倒查20年煤炭领域违法法规对供给冲击严重。2020年是国家发改委释放先进产能平抑煤炭价格的分水岭,行业进入资本开支下降期、新增产能边际收敛期,预计2020年和2021年新增产能增速分别为2.5%、1.7%。需求端维持中速增长。受疫情冲击,中国经济的韧性强,叠加较强的财政政策对冲,2020年动力煤的需求表现为前高中间低后高的U型特征,经济的强劲反弹,经济增长动能有望继续维持,预计2020年、2021年动力煤需求增速为2.0%、3.5%。

短期来看,冷冬耗煤需求增加

预估显示,拉尼娜将在十一二月达到中等强度,在2021年四五月消退。受拉尼娜影响,我国今年大概率出现冷冬,预计今年冬季各地气温下降明显,居民冬季采暖用电需求将大幅上升。

保供政策下,产量增幅有限

之前出台的一系列保供增产的措施,目前来看,增产的主力在内蒙古鄂尔多斯,但煤价整体较为平稳,产地价格未见大范围下跌,产量增加幅度有限。山西、陕西产量变化不大,销售情况良好,产地煤价坚挺。目前煤矿一般按照核定产能生产,在后续动力煤价格依然上涨的预期下,矿企放缓生产节奏;年底安全事故频发,受安检政策影响,保供政策较难达到预期效果。

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编辑:一休
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