在玉米价格超过小麦等替代品价格、进口及政策调控压力巨大、东北玉米即将上量的背景下，预计玉米价格将在未来1—3个月内承压。因此看空玉米价格，建议做空玉米期货2105合约，并卖出玉米期货2101的虚值看涨期权。
从目前情况看，尽管山东、河北、河南等地区的玉米已经大量收割，但当地的玉米价格仍然基本与小麦持平。倘若是东北玉米进入黄淮地区，则比当地玉米价格高出很多。对于饲料而言，小麦与玉米接近，但其蛋白含量比玉米更高，可替代性很强，因此，小麦的替代效应将使得玉米的消费量明显减少。
玉米进口压力将日益明显
港口库存方面，截至10月19日，东北各港口及广州港等南方港口玉米库存合计381万吨，同比大增116%。主要原因是北方港口346万吨比去年几乎多了一倍。
目前来看，前期国储拍卖粮还有3000多万吨没有出库，而根据之前拍卖规则，要求45天之内出库，未来玉米的集港量会快速增加。同时，从季节性来看，尽管今年因为天气原因和倒伏原因，玉米上量推迟15—20天，但现货市场调研反馈看，惜售情况并不明显，未来北方港口等待下海的玉米库存量会继续增加。可以说，当前的玉米价格很大程度上是现货商囤货推高的，这种价格游戏总会有一个拐点——那就是玉米价格不再上涨。一旦玉米价格失速，后面跟随的就是玉米价格的快速下跌。
技术指标呈现高位顶背离状态
从技术指标看，玉米期货2101和2105的价格居于高位但MACD日线已经出现明显的“死叉”形态;而且，从整个10月的价格走势来看，跳空之后价格的上涨日益迟滞，这种情况下，这个缺口的性质很可能从此前猜测的中继缺口变为竭尽缺口。从玉米的5日均线走势来看，目前已经拐头向下。这样的迹象，即便不是长期见顶的信号，也大概率是短期见顶的信号。而结合高位背离加上竭尽缺口的形态，往往是快速回调的先兆。因此，在这个情况下，在当前点位势必会考虑寻找放空的机会。
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